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過高的財務槓桿相當危險。在20世紀80年代的大部分時間裡，很多經理，包括併購投資者在內，都在追求負債融資（財務槓桿）而非權益融資（股東權益）策略。這種貸款資金通常很容易就可以借到，大比例的負債有減少所得稅的優點，利潤可以在少數股東之間進行分

配，這樣每股盈餘就會比較高。在那個時期，有些人對許多公司過度負債的狀況提出了批評，他們預測，當經濟衰退來臨時，這些公司會發現自己沒有辦法應對沉重的利息負擔。然而，大部分貸款人都沒有注意那些少數人的呼籲，反而繼續鼓勵大家大量借款。

慎重選擇撇脂定價策略。歐洲迪士尼樂園面臨的是適合採取撇脂定價策略的典型情況：處於行業壟斷地位，沒有相同實力的競爭對手；面臨的是一條缺乏彈性的需求曲線，這表明顧客們不會考慮價格的高低。所以，為什麼不定一個可以讓單位利潤最大的價格呢？迪士尼的不幸在於，精明的歐洲人透過節省的方法巧妙地避開了高價格。當然，嚴重的經濟衰退無疑讓情況更加惡化。

我們應該從本案例中吸取教訓。撇脂定價策略的前提在於消費者願意也有能力支付較高的價格，而且沒有采取較低定價的競爭對手存在。但當很多消費者沒有能力或不願意支付高價，而且能夠以更便宜的方式體驗產品或服務時，採取撇脂定價策略無疑是錯誤的。

被解僱的惠普女CEO：成功的合併，失敗的領導（1）

1999年7月，世界第二大電腦製造商惠*擇卡莉·菲奧莉娜（Carly　Fiorina）作為其CEO，卡莉·菲奧莉娜就此成為了惠普60年曆史上首位掌管公司的外來人員。在此之前，惠普在高管職位上從未有過外來人員，如今卻由一位外來人員擔任了CEO的職位。卡莉·菲奧莉娜是當時《財富》500強公司中僅有的3位女性掌門人之一。

3年後的2002年5月，卡莉·菲奧莉娜策劃了惠普與康柏電腦公司的合併，這也是高科技行業史上最大的一樁合併案。為了實現這一合併，菲奧莉娜必須說服美國與歐洲的政府官員，證明這次合併不違反競爭法。面對公司共同創始人比爾·休利特（Bill　Hewlett）的兒子沃爾特·休利特（Walter　Hewlett）的強烈反對，菲奧莉娜必須說服公司股東支援這次合併，而且因為沃爾特·休利特指控卡莉·菲奧莉娜誤導股東贊成這次合併，因此，她還必須贏得官司。

到2003年8月，這次規模巨大的合併與其間不同的公司文化看起來似乎正在實現很好的融合——並未出現像在本書討論的一些合併中出現的那些問題。惠普與康柏的這次合併會不會成為組織合併的一個典範呢？

卡莉·菲奧莉娜

卡爾頓（卡莉）·菲奧莉娜［Carleton（Carly）Fiorina］在加州大學洛杉磯分校（UCLA）的法學院學習了一個學期之後就退學了，這讓她身為聯邦法院法官與大學法學教授的父親感到十分失望。［卡爾頓這個名字是自美國內戰以來的一個傳統，因為她父親的家族在美國內戰中喪生了所有姓卡爾頓的成員，為了紀念這個姓氏，在此之後，家族後代中的每個男孩都叫卡爾頓，女孩都叫卡拉·卡爾頓（Cara　Carleton）。卡莉是美國內戰以來的第9個卡拉·卡爾頓。］

在放棄法律之前，卡莉·菲奧莉娜1976年從斯坦福大學獲得了中世紀曆史和哲學的學士學位，1980年從馬里蘭大學（University　of　Maryland）獲得了市場營銷方向的MBA學位，還從麻省理工學院斯隆學院（MIT�s　Sloan　School）獲得了理學碩士學位。

菲奧莉娜44歲時擔任惠普的CEO，之前她在美國電報電話公司與朗訊科技工作了近20年。在朗訊工作時，經過對公司的產品及市場行情進行分析，菲奧莉娜把朗訊定位為一個網路公司，並於1996年將朗訊從美國電報電話公司中分拆出來。1998年，菲奧莉娜成為了朗訊全球服務提供商的總裁，該業務年交易額達到了190億美元，主要是將電訊裝置銷售給世界上的那些大電話公司。

菲奧莉娜以出色的口才與鋼鐵般的意志而著稱，她極具表達能力與說服力。她能夠激發出員工強烈的忠誠感，有時僅僅給為公司簽訂了大合同的員工一些諸如氣球與鮮花之類的小禮物也能達到這種效果。菲