石油價格暴漲暴跌的故事同樣複雜。事實上，近期食品價格上漲背後的兩個因素也在石油市場上扮演著重要的角色。印度和其他許多國家的經濟迅速發展導致其國內大興土木和道路上的車輛增加，引起燃料需求迅速增長，對石油價格形成了上漲的推動力。當世界金融危機在2008年最後幾個月初現端倪時，經濟增長的急劇減緩嚴重地打擊了全球的燃料需求並拉低石油價格。

圖2…1 原油價格（單位：美元/桶）

資料來源：美國能源情報署西德州中級原油月度價格，2009年9月。

匯率變化同樣影響石油價格，就如同它們對糧食價格產生影響一樣。石油價格以美元計價，在2005～2008年年中，當美元相對於大多數主要貨幣走軟時，推高了以美元計價的石油價格，但是以其他幣種計價的價格變化較小。在2008年最後幾個月美元走強則起到了相反的作用。2009年春夏，美元再次走軟導致了原油價格的反彈。石油價格走勢也同樣取決於地緣政治事件，例如石油輸出國的決策等。

2005～2009年，石油和糧食市場之間的關係在很大程度上得到了加強。反映這些關係的一項指標就是石油和玉米價格的相關性（見圖2…2）。在2007年3月至2008年6月，石油價格和玉米價格都出現了大幅上漲。石油價格上漲了一倍多，玉米價格的漲幅與之大體相當，但兩者的價格變化絕不可能步伐一致。例如，2007年7月石油價格幾乎上漲了10％，但當月的玉米價格顯著下降，部分原因在於美國大面積的玉米農田出現了有利的氣象條件。然而之後，兩者的價格迅速上漲並幾乎同時達到了歷史高點。

圖2…2 石油和玉米價格指數，以2007年3月為基期（100）

資料來源：根據美國能源情報署西德州中級原油價格和美國農業部經濟研究局美國墨西哥灣玉米價格計算，2009年9月。

達到年中的高點之後，石油價格和玉米價格同時在2008年最後幾個月裡暴跌。石油價格在2008年6～12月間下跌了69％。玉米價格在同一時段下跌了45％。石油價格在2009年年初出現反彈，其間玉米價格也相當平穩。截至2009年6月，石油價格和玉米價格同樣回到了2007年中期的主流價格水平。

當然相關性並不能證明因果關係。石油價格和玉米價格在近幾年的走勢大致相同並不能證明它們互為因果。透過巧合和引用經過篩選的統計數字來講述一件事情是很容易的。此外，也可能是一些諸如世界經濟增長和匯率等因素以相同的方式影響著石油價格和糧食價格。這意味著石油價格和糧食價格共享了一組同樣的誘發因素，但是它們並不一定相互影響。

我們有理由相信石油價格和糧食價格之間的相關性並不僅僅是巧合的結果或者是由一組共同的因素導致的簡單結果。石油價格上漲推高了生產、加工和運輸糧食的成本，並刺激了生物燃料產量的增加。農產品高昂的成本和較多的非食品需求共同推高了糧食價格。

2005～2008年間，糧食生產成本有了大幅的增加。例如，美國農業生產的全部成本由2005年的2　200億美元漲至2008年的2　900億美元，漲幅為32％，增長的較大部分與能源價格有直接的聯絡。1　在高收入國家，食品價格成本的絕大部分發生在農產品離開土地之後的環節。食品加工是能源密集型行業，包裝過程也經常需要使用以石油為基礎的原材料。當然在全世界的範圍內運輸食品也需要消耗大量的石油。2005～2008年中期，消費者食品價格上漲的部分原因是農場一級的小麥、牛、土豆和其他基礎農產品價格的上漲。然而，石油價格上漲也增加了將原始的農產品轉化為麵包、牛肉和沙拉醬的成本以及將製成的食品擺放到雜貨店貨架上的成本。

第1章詳細地描述了2005～2008年中期生物燃料產量的迅速增長，但是並沒有解釋生物燃料產量增長為何如此迅速。石油價格上漲是一項重要原因。高昂的石油價格意味著汽油和柴油價格的上漲。當汽油和柴油價格上漲時，乙醇和生物柴油價格也同樣上漲，因為燃料經銷商和消費者在尋找石油能源的替代品。生物燃料價格上漲使得生物燃料生產獲得更多的利潤，並刺激資金投向新的工廠，而且現有產能也將全部釋放。為了在現有的技術條件下增加生物燃料產量，就需要消耗世界上更多的穀物、糖和植物油，這就減少了食品的供應量並推動糧食價格上漲。

當石油價格在2008年最