行業指標的收益則為。儲備基礎基金已經喪失了所有的儲備特性。數週之後，基金崩盤了。如果你的基金收益（相對於行業平均水平）一直在像這樣高速增長，請你退出來。

第4章　安全地投資：別讓你的鈔票變成廢紙（3）

3。　把佣金加回去。

在2008年8月底，評級為R級的儲備基礎基金的收益幾乎與克蘭貨幣基金平均指標一致—這是以標準的形式扣除佣金後得出的結果。但是儲備基礎基金的年度佣金為，而納入平均指標的那些基金的佣金只有。為確定基礎證券的收益率，我們應該將佣金加回去。克蘭貨幣基金平均指標所包含證券的平均收益為（也就是的指標收益加上的佣金）。而儲備基礎基金所持有證券的平均收益為（也就是的收益加上的佣金）。你或許會認為並不比高多少，但是，在貨幣市場基金的刻板世界裡，非常微小的收益增幅都會被放得很大。額外收益的那一大塊份額表明該基金已經塞滿了很多高風險的證券—而其在扣除佣金後是很難被發現的。因此，對一隻基金的安全性進行測試最簡單的方法就是看佣金被扣除前它的收益。

4。　永遠不要被敲竹槓。

基金經理們總是愛吹噓他們之所以收費高，是因為他們能夠創造出更高的收益，或者提供更好的服務，又或者其他什麼原因。由於你支付給基金經理的每一分錢的管理費都將減少你的淨收益，因此如果基金看上去不太具有吸引力了，基金經理必須想辦法讓收益提高。提高收益的最簡單的方式，是購買那些因為借款人實力太弱無法獲得低利率信貸而支付更高利息的債券。其他所有情況都一樣，而且幾乎總是這樣，佣金越高的基金所能夠提供的安全保障越低。任何貨幣市場基金，其年度佣金如果達到或者超過，那就太高了；事實上，你應該能夠在或者這以下有足夠的選擇空間。它們越便宜就越安全。

5。　留心基金放棄佣金的情況。

很多基金經理放棄或者暫時不收取他們的部分佣金，以期推高他們所管理的基金的收益。按照評級機構晨星（Morningstar）的說法，所有貨幣市場基金中有63％的基金都放棄了其2009年佣金中的一塊。除非你拿出了你的顯微鏡，否則你或許注意不到這一點。這種資訊披露往往出現在基金簡介中佣金專案表的腳註中，所用的表述大致為：“凱徹姆與斯蒂爾基金管理公司明確表示同意放棄或者退回費用和佣金。”如果繼續讀下去，你會發現，這種放棄佣金的決定通常可以在其他任何時間以任何理由被取消，導致你繼續持有一隻費用高昂的基金，而事先你不會得到任何警示。為了修正虛假佣金，考慮基金收益的時候你至少要以一個財政年度為限。現在，剔除表格中的補充專案。最後的資料就是基金的真實收益—未臨時扣減佣金時其應該得到的真實收益。如果你不滿意它真實的收益，就不要把錢投進這隻基金。

6。　免稅基金和應稅基金兩者都投。

在免稅的政府貨幣市場基金和應稅的貨幣市場基金兩方面都進行投資不是一個壞主意。你可以在它們當中自由套利，享受這些基金稅後收益的所有差價。你可以使用這個網址上面提供的政府債券等稅收益計算器（或者網上隨處可見的類似工具，你可以在谷歌上輸入“應稅等值收益”和“計算器”進行搜尋）。你只需簡單地輸入基金收益與你納稅的稅別以及申報狀況即可。計算器隨後就會告訴你在各種選擇之下的稅後收益。要注意在兩種基金中隨時保有其所要求的最低金額，如果碰巧發現了擁有更高稅後收益的基金，你可以將你資金的大部分轉投到這隻基金上。通常情況下，收益更高的是免稅基金，但是也不總是這樣，而且你應該保持一種自由開放的心態，充分利用好任何利率差異所提供的機會。

第4章　安全地投資：別讓你的鈔票變成廢紙（4）

舉個例子，在2009年年中，先鋒基金（Vanguard）旗下的優先貨幣市場基金（Prime　Money　Market　Fund）獲得了的收益，而其免稅貨幣市場基金（Tax…Exempt　Money　Market　Fund）的收益為。如果你將輸入上述計算器的“債券收益”欄，你將會看到，應稅的優先貨幣市場基金的收益需要達到，它才能夠在稅後達到同樣的收益水平。因此，至少在當時，免稅貨幣市場基金是更好的選擇。

管理好現金

現在，讓我們把這些都集中起來看。

現金是投資組合中最基本的構件，是將整座投資大廈支撐起來的基石；它同