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投資債券類資產有直接投資（國債、企業債和可轉債）和間接投資（投資債券基金）兩種方式。既然投資者可以直接購買債券，那麼為什麼還要考慮透過債券基金來間接投資呢？

首先，債券基金可以幫助投資者買到更多“好”的債券。實際上，目前國內個人投資者只可以購買國債、企業債和可轉換公司債。而債券基金還可以投資只限銀行間交易的國債和金融債，債券基金可以幫助你買到利率更高的企業債，也可以在銀行債券交易市場裡以更低的價格買到國債和金融債，以獲取更高的回報。

其次，透過對不同種類和期限結構的債券品種進行投資組合，可以較單隻債券創造更多的潛在收益。債券和債券基金的主要風險是利率風險，而不同期限的債券對利率的敏感度不同，長期債券的價格受利率變化影響較大，假如出現利率上升，長期債的價格就會下降而使債券的持有人遭受損失。那麼你以前投資的低票息債券則有可能抵禦不了通貨膨脹。

最後，投資債券基金比投資單隻債券具有更好的流動性。一般債券是根據期限到期償還的，如果投資於銀行櫃檯交易的國債，一旦要用錢，債券賣出的手續費是比較高的。而透過債券基金間接投資於債券，則可以獲得很高的流動性，隨時可將持有的債券基金贖回，費用也比較低。

債券基金投資的目的是保值，抵禦通貨膨脹，而不是像投資股票類資產那樣尋求資本增值。投資債券基金一般不如市況好時投資股票基金的回報高，但在股市不佳時，卻是最佳的投資工具之一。

普通債券基金

普通債券基金的投資特點是：債券投資佔基金資產淨值的比例不小於70％，股票投資佔基金資產淨值的比例不超過20％（主要是可轉債轉換後的股票），且債券組合的存續期沒有限制。

如果你打算投資債券基金，一定需要了解債券存續期的基本概念。存續期是指一隻債券的加權到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此它是一個較好的債券風險衡量指標。債券基金的存續期等於基金組合中各個債券的投資比例與對應債券存續期的加權平均。

存續期的概念或許過於深澀難懂，不過不要緊，應用它還是很簡單的。要衡量利率變動對債券基金淨值的影響，只要用存續期乘以利率變化即可。例如，某隻債券基金的存續期是五年；當市場利率下降1％時，該債券基金的資產淨值約增加5％；而當市場利率上升1％時，該債券基金的淨值約減少5％。所以，債券基金的平均存續期越長，投資風險就越大，預期回報就越高；反之亦然。

因此，在選擇債券類基金進行投資時，你願意承擔的風險越高，預期回報越高，就應選擇存續期較長的債券基金；否則應選擇存續期較短的債券基金。

PIMCO太平洋資產管理有限公司是全球首屈一指的專注於固定收益證券投資的專業機構。PIMCO創始於1971年，其創始人之一就是全球大名鼎鼎的債券之王比爾·格羅斯。他把債券投資提升到了新的境界，創立了債券總收益投資法，為全球債券投資者取得了年均的超額回報，這甚至比一些股票基金的長期回報還要高。PIMCO在香港發行的固定收益類基金數量為25只，旗下的PIMCO總回報債券基金是一隻專門投資於全球的存續期為3～6年債券的五星級基金。　。　想看書來

債券基金（2）

PIMCO總回報債券基金的現任基金經理仍然是債權之王比爾·格羅斯。在過去全球股市牛市的三年中，這隻債券基金仍然取得了正向回報，在全球所有債券基金中表現優異。在2008年全球股市大幅下挫的背景下，此基金截止2008年8月21日的迄今回報達到。

圖3…47 PIMCO總回報債券基金

資料來源：晨星公司。

透過圖3…48我們觀察到，在過去全球股市普遍上漲的五年中，此債券基金仍在每個年度取得了正向回報，在2001～2002年全球股市熊市的環境中，此基金分別取得了和的超額回報。如果在2001年投資了此債券基金，到2005年底其投資回報率達，年均回報率為，比2008年美國5年期國債的收益率幾乎高出一倍。這就是投資債券基金相對於直接投資債券的益處，能獲得超額回