⒄梗�土�罄賜順鍪只�幸檔奈髏拋傭莢�2003年的全球銷量排名第四，全年銷量接近6000萬部。同時，當時這些科技股的盈利狀況普遍不錯，且股票市盈率較低。故此，在2003年摩根富林明歐洲科技取得了的回報率（見圖3…30）。雖然在2004～2007年這些歐洲科技巨頭在世界科技通訊行業仍取得了不俗的業績，但過高的市盈率卻妨礙了它們的股價進一步的表現。

圖3…30 摩根富林明歐洲科技基金的具體表現

資料來源：晨星公司。

目前，此基金的股票組合市盈率為，對仍處高速發展的科技行業來說並不算高，但發展勢頭遠比不上2003年的光輝歲月了（見圖3…31）。如果這些歐洲科技公司的盈利狀況在未來有明顯大幅改善，那麼以現在的市盈率對應的價格買入也是一種不錯的選擇。不過，這種股票基金只適合鍾愛高風險高回報的投資者。

圖3…31 評估

資料來源：晨星公司。

商品類股票基金（1）

大宗商品包括以石油為主的能源，以小麥、大豆、玉米等為主的農產品和以黃金、白金、銅為主的貴金屬及基本金屬。這三類大宗商品在1999年之前沒有得到投資者的青睞，但是由於以中國和印度為主的新興市場快速崛起，這三類大宗商品自1999年後便產生了延續至今的大牛市。全球商品大王羅傑斯早在1998年便發現大宗商品將是未來30年最值得投資的品種之一，於是在當年成立了著名的羅傑斯國際商品指數，截至2007年11月，該指數上漲幅度超過了230％。同期美國標準普爾500指數增長，上證指數增長261％。

作為資產配置的一部分，商品投資不但可以起到分散風險的作用，而且可以提高整體投資回報。就2008年來看，全球石油、基本金屬和農產品的供需不平衡仍然存在，大宗商品的價格雖然反覆，但是價格上漲的主旋律不會變化。

投資商品類金融產品有兩種方式：一種是直接投資這些商品的價格指數，其中包括非常著名的羅傑斯國際商品指數、瑞銀彭博商品超額回報指數和德意志商品超額回報指數等；第二種是投資和這些商品相關的股票基金，以下將介紹和商品市場緊密相連的四隻優質的商品類股票基金。

與直接投資商品指數不同的是，投資商品類股票基金不單是依靠商品價格的上漲來獲得回報，在商品價格下跌或不變時也有可能獲得回報。投資商品指數就是直接和商品價格進行掛鉤，其表現完全由商品價格的漲跌決定。商品類股票的表現最終是由所投資公司的股票市盈率和每股收益的成長性而定。比如，在黃金的供需達到平衡，黃金價格不變時，直接投資黃金價格指數是沒有回報的。但如果是投資某家黃金公司的股票，假設這家公司因為銷售收入增加，最終致使每股收益增加，且市盈率處於歷史低位，那麼投資這隻股票是可以獲得回報的。

所以，投資商品類股票基金仍然是以市盈率、每股收益增長等核心指標作為投資決策的依據，只不過在商品牛市中去投資商品類股票基金可以克服在商品價格回撥或橫盤時，單一投資商品指數所面臨的風險。

能源類股票基金

景順資產管理有限公司於1978年在美國成立，經過30年的發展已成為全世界最大的基金管理公司之一，全球管理的資產超過4600億美元，並在中國和長城證券公司合資成立了景順長城基金管理公司。該公司在香港發行的基金數量為158只，旗下的景順能源基金為一隻專門投資於全球能源股票的五星級基金。

此基金投資的能源公司包括全球較大的石油公司、能源服務、開採及生產石油和汽油的公司，以及生產其他能源的公司。英國石油（BP）、道達爾石油及天然氣（TOTAL）和巴西石油等世界著名的能源公司都是此基金的重倉股。

佔能源最大比例的仍是以石油為主的自然資源，自2004年以來，原油價格從每桶40美元一路飈升至2008年8月的每桶112美元，漲幅達180％，而景順能源基金同期回報則為202％，略高於石油價格漲幅。在全球傳統能源面臨在未來30年可能枯竭的背景下，能源類股票基金極具吸引力。在其股票投資組合市盈率偏低的情況下，可作為商品類資產配置的一部分。

在近三年的表現中，景順能源基金有兩年跑贏了基準指數，在2006年此基金則跑輸基準基數（見圖3…32）。書包　網　。　想看書來

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