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市場集體反智的結果，是造成更大的困境，我們曾經經歷的集體反智時代，使中國傳統文化中一脈商統近於斷絕，難道在開始進行金融戰的今天，還要重蹈一次反商反智的覆轍嗎？（2007…07…31）

對房地產市場為什麼不能進行明確的市場化調控

房地產市場之所以沸沸揚揚，訊息不斷，是因為房地產調控政策中行政與市場難以取得平衡。

傳言如飛蚊，盤旋不去，一則說明資訊不夠暢通，二則說明市場敏感度增加而致有關部門舉棋不定，使市場傳言的生存空間擴大。過去的一週簡直可以稱得上是澄清周，繼證監會對A股與H股互換作出澄清之後，圍繞房地產有三個部門作出了澄清。　。。

第一篇第二章　時遠時近，開發商與政府在博弈（5）

首先是爭議已久的二套房認定標準。在市場傳言沸沸揚揚之際，2007年10月19日，在美國參加國際貨幣基金組織會議的央行副行長吳曉靈表示，央行還沒有得到第二套房貸政策出細則的訊息；其次是國稅總局新聞負責人馬方明表示，物業稅徵收尚無時間表，相關媒體報道不屬實；最後是證監會新聞處證實監管部門從未暫停房地產企業在內地A股市場的IPO申請受理和審批工作，稱“此前相關媒體的報道嚴重失實，是極其不負責任的”。

得到這些鄭重的澄清，我們並不能據此對房地產未來的走勢作出明確的判斷，鑑於細則未定，房地產交易不可能關門大吉，在這段時間裡必定產生各自解讀的情況。傳言、澄清可以作用於交易者的心態，使短期資金流動出現逆轉，以前也曾經發生過，但均未能左右市場大局，那些認為中國房價將大跌的預言家已經落空了幾次，希望他們此次預言成真。

媒體的報道未必盡是空穴來風。比如房貸新政出臺月餘，一些官員、銀行紛紛出面表態，態度不一。一個很明顯的事實是，如果要將房貸新政落到實處，對於各個銀行的認定標準實行一刀切的管理必不可少，否則就變成一場遊戲。但對一些小型商業銀行而言，房貸是主要業務之一甚至佔一半以上，如果一刀切沒有緩衝餘地，這些銀行風險暴露無遺，又無法立刻上市融資，央行將直面這些銀行的生存問題。如果實行一刀切，有兩個辦法可以補救，一是由財政進行補貼，這條路差不多已經被封堵，另一條路就是擴大消費貸款，所謂的動量貸款等不過是允許信譽尚佳者融資入股市的另類渠道。

離開樓市進入股市，這才是前門拒虎，後門迎狼。從央行的角度出發，如何為眾多商業銀行找到生存之道也是一項重要的任務，避免一刀切又要完成宏觀調控指令，幾乎是不可能完成的任務。

至於物業稅與房地產企業IPO，財政部官員曾經表示“十一五”後期開徵物業稅，2008年進行挑選幾個城市進行實轉試點，從時間上是銜接得上的。據馬方明介紹，物業稅屬於地方稅種，其開徵等事宜都是由全國人大常委會立法來決定，國家稅務總局只是執行機構，不可能自己制定徵收的時間表。這表明了稅務總局的法治精神。無獨有偶，證監會對地產企業IPO暫停的澄清也有尊重法律的一面，事實上，法律從未賦予證監會或下屬發審委阻斷某一行業上市融資的權力。不過由於發審委工作並不透明，我們無法得知上市申請通不過是因為這個原因或者那個尺度。

要避免陷入調控市場與行政不能兼顧的泥潭，政府無疑應該出臺更為市場化的調控手段。在流動性過剩時要封堵資產價格預期，最好的辦法是出臺物業稅減少投資收益，或者提供多渠道的高收益投資渠道，捨棄這些根本轉而卡住融資渠道，其直接後果是房地產商與購買者重新洗牌。

有兩大市場手段，一是經過人大稽核徵收物業稅，取消與之牴觸的稅費，將相關稅費投入廉租房建設。物業稅是個系統工程，考驗的是政府的公共財政、資訊以及稅收成本的掌控能力，以及對於公民財產收入的尊重與對社會二次分配公平的尊重度。政府放開市場30％這一塊，切實提供70％的保障性住房，同時徵收物業稅、發展“住房銀行”，源源不斷地彌補保障性住房開發資金的不足和中等收入階層融資渠道的不暢，這可以解決市場與行政牽扯不清留下的無數後遺症。二是大力發展民間投資市場，溝通海內外資金，擴大私募證券與股權基金等投資渠道，不要再讓外資在所謂的封閉市場中還佔據中國基金業半壁江山。動用行政手段卡住房地產融資渠道，地產業