標準，則正式下文批准基金髮起人公開發行基金。

基金髮起人收到中國證監會的批文後，於發行前三天公佈招募書，並公告具體的發行方案。在《證券投資基金法》及其實施準則中，對申請設立的基金本身也作了一些規定，如發起人可申請設立開放式基金，也可申請設立封閉式基金，並規定封閉式基金存續期不得少於5年，最低募集數額不得低於2億元等。

基金經批准向社會公眾公開發售後，並不表明基金已正式成立。基金要正式成立，還必須滿足一定的條件：對封閉式基金來說，自該基金批准之日起，3個月內募集的資金超過批准規模的80％；對開放式基金來說，自批准之日起3個月內淨銷售額不得少於2億元。

有關募集資金的數額，需經會計師事務所出具驗資證明。基金正式成立之前，募集資金只能存入商業銀行，不能動用。基金正式成立後，基金管理公司才能正式承擔基金資產管理的責任，使用募集資金，進行投資運作，基金不能成立時，基金髮起人必須承擔基金募集費用，並將募集的資金連同活期存款利息返還給投資者。即使基金不能成立，這些規定首先保證了投資人的基本利益不受損失。

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基金的變更（1）

根據《中華人民共和國證券投資基金法》第六十五條的規定，按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會的決議並經國務院證券監督管理機構核准可以轉換基金運作方式。

封閉式基金是證券交易所內交易的證券品種，其價格是投資人持續競價的結果。在非理性市場狀態下，封閉式基金內在價值可能被嚴重低估，存在著折價率過高的問題。如果該狀態長期持續存在，將極大地損害基金份額持有人利益。而開放式基金的申購、贖回價格以淨值作為基礎，則不存在上述問題。因此，法律允許封閉式基金轉換運作方式，即“封轉開”，就是為了讓封閉式基金份額持有人在二級市場找不到出路的情況下，免受可能的長期虧損煎熬的重大保護性措施。但由於封閉式基金轉換為開放式基金，可能會給基金管理人帶來比較大的贖回壓力，並迫使其改變資產組合的構成，雙方存在利益衝突，所以基金管理人一般不願意將其管理的封閉式基金轉為開放式基金。為此，要按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會的決議，並經國務院證券監督管理機構核准，才能轉換基金運作方式。

封閉式基金擴募或者延長基金合同期限應當符合下列條件並經國務院證券監督管理機構核准：（1）基金運營業績良好；（2）基金管理人最近兩年內沒有因違法違規行為受到行政處罰或者刑事處罰；（3）基金份額持有人大會決議透過；（4）本法規定的其他條件。

�市場動態�

基金興業作為首隻“封轉開”基金獲得了遠遠高於原規模的申購份額，這不僅對於華夏基金公司是個好訊息，也為整個封閉式基金群體樹立了一個不錯的榜樣。俗話說，良好的開端是成功的一半，因此有理由相信，封閉式基金的改革之路今後會走得更加順暢一些。

基金興業在實施“封轉開”之後，基金份額不但沒有下降，18億元的申購份額還遠遠超過了基金興業原有的規模，幾乎相當於發了一隻新的開放式基金，這給實施“封轉開”的基金公司帶來的直接好處是顯而易見的。從市場的角度而言，先前擔憂的基金拋售不僅沒有發生，事實上，“封轉開”還增加了股市的資金供應。基金興業的原規模是5億元，加上申購的18億元，總規模將達到23億元。雖然基金興業原持有人的贖回安排還沒有啟動，但即便是原來的封基持有者全部選擇贖回，基金的規模仍然得到了數倍的增長，股市也將獲得十幾億元的增量資金。

基金的變更（2）

但是，如果因為基金興業的案例就認為封閉式基金改革已經是一路坦途，恐怕還過於樂觀。接下來需要擔心的是，那些不具有強勢品牌、業績優勢的基金公司要想順利實施“封轉開”，在設計轉型方案時，可能需要花更多的心思；在時機選擇上，也需要更多地考慮市場的因素。由於封閉式基金投資者以保險機構、QFII及其他機構投資者為主，透過跟蹤發現，這些機構著力於中長線，一些品種短線指標略偏離正常區域，便迅速被市場發現。如2005年11月，基金漢興折價率逼近50％，隨後1個月內上漲30％；2006年5月19日基金裕元內部收益率高達29�56％，隨後3週上漲13％。因此，在持續整體看好封閉式基金的同時，應根據不同市場環境和估值指標發出的信