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中國銀河證券基金研究中心 王群航

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從業之路�

我本科學物理，研究生讀的是工商管理，20世紀80年代中期和90年代初期，在西子湖畔度過了我的大學和研究生時代。

現在想一想，是什麼吸引我走進證券業大門呢？

應該是隱隱的然後又迅疾的時代風潮。記得那時候，有人到學校借我們的身份證到股市開戶；佔據資訊最前沿的同學都在談論股票，社會生活中的活力之波傳導給接受新生事物最快捷的校園，這就是一股潮流。

1993年畢業，火熱的深圳吸引著全國各地的人才。我也投身〃孔雀東南飛〃的行列中，先在珠海一家公司的證券投資處熱身。正式入行，是在1994年，加入招商證券。

先是在招商證券發展研究中心做研究。研究的行業涉及交通運輸、家電、IT。中國早期的證券研究從無到有，沒有任何理論與方法的師承，都是靠自己摸索，與同行切磋，逐漸成熟。1998年、1999年基金產生之後，券商的研究服務物件開始由賣方到買方，研究質量開始出現質的飛躍，專業化的程度大為提高。做券商研究員階段，很〖JP2〗難忘的一件事情是，2000年夏，我帶領IT研究小組赴京，到博時、長盛、華夏、富國四大基金公司推銷我們的研究報告，開賣方研究員赴基金公司路演之先河，反饋熱烈，也為當時招商證券IT行業的研究積累了聲譽。

當然，我們也不可避免地親歷了科技網路股從瘋狂到泡沫破滅的全過程，至今仍然感悟頗多。但是這場災難整體上對網路革命的大趨勢判斷是正確的，只是投資過程中的預期太高，把這個行業發展的時間看得太快，理性推動了情緒，情緒反過來隔離了理性，而且全球蔓延，群體性癲狂是災難最大的表徵。

2001年任招商證券資產管理部投資經理，初步完成了從研究崗位到投資崗位的角色轉變。

2002年參與籌建招商基金，經歷了招商基金的合資談判和投資體系的構建，在這個過程中也有機會轉做管理，但我最終選擇了投資崗位。這應該是很多研究員的想法，把研究成果拿到投資一線去驗證，研究的價值得到最終完成。其後歷任招商基金投資副總監、招商先鋒基金經理、招商優質成長基金經理。

作為招商基金初創時期的投研人員，最早是負責交通運輸行業、消費品行業和機械行業的研究。在公司最早的基金產品招商安泰股票基金的投資運作過程中，力推並重倉港口行業，帶來了顯著的超額收益。從此，招商基金的投資風格和投資模式在業內得到認同，尤其是得到了保險公司等機構投資者的追捧，在當時市場低迷和基金普遍遭到持續贖回的背景下，招商基金的產品卻持續淨申購，其中機構投資者認購基金份額的比例超過一半。

2004年6月，招商基金第二隻基金產品招商先鋒基金成立，出任基金經理；2005年11月，再次出任招商基金旗下第三隻股票型基金產品招商優質成長基金的基金經理。這兩隻基金在2007年5月同時被晨星評級為一年期五星級基金，創造了業內並不多見的〃雙星閃耀〃的佳績。

與基金經理面對面（1）

基　金　故　事

簡樂：　我們看到招商優質成長從成立到現在，一直保持穩定的上升態勢，而且在運作啟動後與基準收益的比較上一直保持著均衡的優勢。您認為它保持這些特點最重要的根源在哪裡？

張冰：　我認為，主要是與招商基金的投資模式和我個人的投資風格有關。

我們採取了偏向於團隊化的投資模式，它不同於其他一些基金公司採取的以明星基金經理為主的基金經理負責制。團隊投資可以讓每個投研人員都參與到投資決策和組合制定過程中來。它最大的好處有兩點：

一是可以避免個人在投資決策過程中的侷限性。每個人的視野和能力都是有限的，在不同時期，狀態和市場感覺都會有一定的波動，團隊投資就能使投資組合相