能熄火。沿海地區企業情況沒有根本好轉，怯於投資實體經濟的浙江民資轉而進入汽車、房地產消費，進入股市與期貨市場博弈。中國汽車界有句名言：“得浙江者得天下”，浙江至少有10多個汽車品牌的銷量全國第一，是諸多豪華車品牌的第一爭奪市場。浙江人的炫耀性消費在2009年上海車展上顯露無遺，但這無法掩蓋浙江經濟不景氣的事實，這個民營經濟的集中地深受打擊，沒有復原跡象。汽車銷量突然大增，浙江等地富豪在經濟寒冬購買豪華車，顯示的是資金無處可去的事實。

房地產雖然出現小陽春，但開發商受庫存積壓、資金鍊緊張和預期不妙的三重打擊，驚魂不定，最能反映房地產開發商熱情的經濟領先指標房地產投資持續下降，2009年1~2月全國房地產開發投資同比增速僅1％，遠遠低於2008年同期的，以及2008年全年的21％。房地產銷售成交主流套型面積在90平方米以下，可見是消費者自住為主，投資型與改善型住房需求沒有解凍。

2009年一季度，受到股市上漲與新增信貸創天量的雙重刺激，以房地產與汽車消費為主線形成一條投資消費鏈：投資股市，投資樓市，趁稅收降低或者政府提供補貼購置車輛與其他消費品。一季度社會消費品零售總額同比增長15％，其中３月份增長了，扣除了物價因素，實際增長。一季度信貸增長萬億元，3月末最後兩天，除建設銀行外，其他幾大國有商業銀行（中國銀行、工商銀行、農業銀行）的新增貸款都在900億元左右，令人匪夷所思，3月份消費同比大增與3月信貸的異常擴張之間的聯絡令人矚目。

信貸空前增長並未流入民營企業，大型企業貸款能夠獲得低息，國債與企業債能夠以低息發行，大型企業的庫存被消化，同時製造了股市與樓市兩個小陽春。中國擴張影響世界，全球產品價格託中國儲備之福開始反彈，國內原材料價格高而國際價格低導致兩個結果：一是國內外資源價格形成落差，國際價格低而國內價格高，透過進出口尋找價格平衡。精銅、鋁等資源的進口創出歷史新高，中國成為世界資源倉庫；二是國內原材料價格上漲，進一步擠壓了製造企業的生存空間。資產價格出現區域性性泡沫，政府雖然可能追加投資，但在既定大小的蛋糕面前，政府要成為最大的買單者，就必須增加稅收，從而擠壓大部分未受到補貼、未接到訂單的企業的生存空間。

提振居民消費效果如何？（2）

從歷史經驗來看，一旦政府收緊信貸，股市、樓市與車市就會受到沉重打擊。人們只能寄希望於政府提供新的財政補貼，但政府補貼有臨界點，財政部已經在提示政府財政收入急劇減少。為應對財稅下滑，國稅總局在2009年實行逐個企業查稅、應收盡收的政策，甚至在一些地區開始預徵2010年的稅收，導致企業恐慌加劇，信心進一步滑落。

在政府家電下鄉給予補貼等政策刺激下，農村消費在2009年4月份增長速度首次超過城市消費，但農民工無法找到新工作的現實，顯示農村最主要的收入來源渠道在削減。消費“新三駕馬車”之所以動力不足，關鍵還在於對宏觀經濟預期不佳，在失業、薪酬減少的壓力下，普通民眾仍然會增加儲蓄抵抗嚴冬。

為了維持經濟熱度，政府別無選擇，不得不繼續增加投資製造產能，為房地產託市，以拯救與房地產相關的行業，保證地方政府的財政收入。

房價上漲是銀行資金大量流入虛擬經濟的結果，無法解決中國經濟兩大頑疾：產能過剩與居民消費不足。房價上漲視做投資環境惡化的指標。實體經濟無法吸納我國瘋狂擴張的新增信貸額，出現結構性泡沫，使資金在大宗商品、資本市場、房地產市場尋求避風港，導致股市與房地產市場先後回暖。在經濟下滑出現不可控風險時—失業率上升到預期的兩倍以上、沿海地區出口加工業折損過半—政府重拾房地產與汽車消費是不得不然的救急之舉。隨著一季度房地產與汽車消費的回暖，相關的鋼材、水泥、裝修、家電、成品油等銷售額有所穩定，這對於上下游50個以上的相關產業都是福音。

一個公認的結論是，我國房地產價格過高已經影響到了商務成本，已經擠壓到了其他消費需求，資本市場內幕交易百出的畸形發展導致我國貧富差距進一步拉大。

始於2004年的房地產宏觀調控，出臺的政策起到了火上澆油的效果，央行每次小幅加息都被視做通脹的訊號，地方政府高價拍地樂此不疲，房地產因此更有上漲動力。那時真正有效的滅火之舉是啟動大規模的公益型住房建設，政府可以因