盈率這個指標也就變得好用了。

2、現金流折現模型（DCF　）

現金流折現（DCF）的原理是把企業未來產生的所有現金流全部折現到今天，看看它的價值是多少，然後和股價進行比較，以判斷是高估還是低估。

現金流折現模型（DCF）的構建思路來源於債券，因為債券未來產生的現金流是透過契約而鎖定的，所以用現金流折現模型評估債券的價值時更加有效。但是在用它來評估一個企業的價值時，卻面臨企業未來經營穩定性的挑戰，未來的現金流不可能是一個確定的數字，一切可能都是不確定的。因此，完全信賴現金流折現估值模型得出的企業價值結論，可能是一個精確的錯誤的數值。

但是現金流折現模型是現代金融學理論當中的重要模型之一，很多人都使用它，並且用它來指導投資，尤其有很多專業投資經理，所以它的有效性也在市場當中得到不同程度的體現。因此，現金流折現模型之所以有效，更主要的原因不是這個模型多麼適合於用來預測一個企業的價值，而是因為使用它的人多，這些人透過投資行為對市場產生了自我驗證的效應。

3．其他估值方法簡述

？ PEG估值法

PEG是每股收益與淨利潤成長率的比率，公式是：PEG　=　PE/G

PEG法相對更適用於IT等成長性較高企業；而一般不適用成熟行業。

值得注意的是，PEG估值方法經常給過度投機的市場提供合理的藉口，比如美國納斯達克市場在1999年到2000年對網路股的估值，就是依據PEG估值方法來支撐對高成長股票的定價的。

？ 市淨率（PB）估值法

市淨率是股價與每股淨資產的比率。

市淨率估值方法比較適用於週期性較強行業，擁有大量固定資產並且賬面價值相對較為穩定的企業；銀行、保險和其他流動資產比例高的公司；以及ST、PT績差及重組型公司。PB　估值方法不適用於賬面價值的重置成本變動較快的公司；固定資產較少的，商譽或知識財產權較多的服務行業。

？ 市銷率估值法（PS）

市銷率也稱價格營收比，是股票市值與銷售收入（營業收入）的比率，也是相對估值方法的一種。

市銷率=總市值/銷售收入

市銷率估值法的優點是，銷售收入最穩定，波動性小；並且營業收入不受公司折舊、存貨、非經常性收支的影響，不像利潤那樣易操控；收入不會出現負值，不會出現沒有意義的情況，即使淨利潤為負也可用。所以，市銷率估值法可以和市盈率估值法形成良好的補充。

txt小說上傳分享

第二節 基本面分析方法的有效性和侷限性（2）

市銷率估值法的缺點是，它無法反映公司的成本控制能力，即使成本上升、利潤下降，不影響銷售收入，市銷率依然不變。另外，市銷率（PS）會隨著公司銷售收入規模擴大而下降；營業收入規模較大的公司，PS較低。

？ EV/EBITDA估值法

EV代表企業價值：

企業價值（EV）　=市值＋（總負債…總現金）　=市值＋淨負債

EBITDA代表未扣除利息、所得稅、折舊與攤銷前的盈餘：

EBITDA=營業利潤＋折舊費用＋攤銷費用

其中　營業利潤=毛利…營業費用…管理費用

EV/EBITDA估值方法一般適用於資本密集、準壟斷或者具有鉅額商譽的收購型公司，這樣的公司往往因為大量折舊攤銷而壓低了賬面利潤；EV/EBITDA還適用於淨利潤虧損，但毛利、營業利益並不虧損的公司。

EV/EBITDA　估值方法不適用於固定資產更新變化較快公司；淨利潤虧損、毛利、營業利益均虧損的公司。資本密集、有高負債或大量現金的公司。

？ RNAV估值法

RNAV的計算公式：RNAV　=（物業面積×市場均價－淨負債）／總股本

物業面積、均價和淨負債都是影響ＲＮＡＶ值的重要引數。較高的資產負債率和較大的股本都將降低RNAV值。使用RNAV估值法，是對公司各塊資產分別進行市場化的價值分析，從資產價值角度重新解讀公司內在的長期投資價值。股價相對其RNAV，如存在較大幅度的折價現象，顯示其股價相對公司真實價值則可能有明顯低估。