漫全球金融市場的各個角落時，發生“黑天鵝事件”（難以預測的經濟或金融整體崩潰）的機率卻上升了。一些政策制定者們認為，事實上證券化加劇了震盪的可能性。

或許正是如此。對於一兩筆個人貸款來說，追蹤管理抵押物狀態是一件很容易做到的事，但對於複雜的巨型結構化產品來說，這幾乎是不可能辦到的事。“近兩年來，”富達國際固定收益部全球總裁邁克爾·戈登說，“當債券和風險廣泛蔓延時，每個人看起來都很安逸舒適……而現在所有人都很惶恐，因為他們不知道風險具體在哪裡。”

人們對究竟把什麼東西散佈到了哪裡的迷茫同樣助長了這種“傳染性”。如果債務抵押債券與房地產抵押貸款支援證券是發散的，並給法國巴黎銀行的貨幣市場基金帶來鉅額的損失，那麼整個貨幣市場基金都會因此受到震動。在8月中旬，當“傳染問題”發展得最為嚴重時整個票據市場都被凍結了。

負責國際清算的一家瑞士傳統銀行在6月就釋出過警告，澳大利亞經濟學家庫爾特·理查巴徹在更早以前也發出過更為強烈的反對聲音。捲入8月危機中的銀行有一部分是屬於美聯儲監管下正處於降息週期的銀行，但絕大部分是那些疏於監管、不計後果的共同基金、對沖基金、私募股權公司、房地產抵押機構、中介以及有“影子銀行體系”之稱的“流動性工廠”等急速發展的金融系統中的“�