久可以用大約四千美元購買另一條通道，後來樓價大跌，政府忙顧左右。

注四十一　二○○七年一月一日，北京給縣增加了兩項規定。其一是顯著地提升了收回農地時給農民的補償。這是判斷性的。其二是出售任何用作建築的土地，要透過拍賣。原則上，這後者對縣制度的運作不利，但有躲避之方。縣會把土地的投資專案寫得特別，廣告若隱若現，通告時間縮短。這樣，洽商好了的投資者通常是拍賣的勝出者。

第十章　中國的貨幣制度與人民幣的興起（1）

*是個精明的人。雖然職位轉來轉去，一般的意見，是從一九九三年七月到二○○三年三月，他是中國經濟的舵手。表面看他是個計劃經濟者，是個*者，也是個不相信市場的人。一九九五年我批評他處理通脹的方法，後來以文章及在電視公開道歉：他對，我錯。

我們不能以一個改革者的言論甚至行動來評價他的政績。他的成敗只能以效果衡量。這樣量度，朱先生可以拿滿分。看似權力慾強，但在他掌政時中央的權力是大幅地下放了。不相信市場，但他在任時國內的市場變得那樣徹底地自由，就是崇尚新古典的經濟學者也會感動。你可以指責市場有假貨，但產品質量的急升大可與當年的日本一較高下，而市場的合約，無論產品的或勞工的，顯示著的自由其它地方難得一見。

一九九三年，中國的通貨膨脹加劇，人民幣暴跌。我在該年五月二十一日發表文章，說控制貨幣量不會有效，因為無法做到（注四十二）。我指出困難所在，是中國的銀行乃出糧機構，有權勢的人可以隨意「借」錢。於是建議，中國人民銀行要負起一間正規中央銀行的職責，不提供任何商業借貸。更重要的是：以權力借貸的行為要杜絕。

一九九三年七月一日，*接管人民銀行。掌此職僅兩年，但他創立了中國貨幣制度的架構，並一直監控著這制度的運作，直到二○○三年三月從國家總理的職位退休。一九九五年他把人民銀行轉為正規的中央銀行。他控制通脹的方法，是直接地約束借貸與消費，把人民幣與美元掛鉤。我當時對他的約束辦法有懷疑，但也認為可能是斬斷權力借貸的唯一辦法。受到弗裡德曼的影響，我反對人民幣掛鉤而不浮動。

一九八三年香港的財政司考慮港元採用鈔票局的制度，讓港元與美元掛鉤，我參與了討論。英國的Charles　Goodhart建議港元要下一個錨，而弗裡德曼支援採用鈔票局。人民幣怎麼辦呢？八十年代後期出現不少困難，九十年代初期開始崩潰。我求教過米爾頓好幾次，遇上任何關於中國的事，他的時間是非常慷慨的。

米爾頓之見，是像中國那樣龐大的國家，不能採用鈔票局制度。他認為我提出的把人民幣與一籃子物品掛鉤原則上可行，但費用會是高的。他的選擇，是中國採用美國的無錨貨幣制，嚴謹地控制貨幣量，讓匯率自由浮動。

一九九七年，亞洲金融風暴發生後不久，一組來自北京的經濟學者邀請我到深圳會談。他們對中國的前景很憂心。在討論中我突然間樂觀起來，因為意識到*做對了。只三年他把中國的通脹率從百分之二十以上調整至零，而當時的產品質量正在急升，通縮一定存在。我於是推論，亞洲的金融風暴是人民幣突然而又迅速地轉強的結果。當時大多數的亞洲國家，包括中國，都鉤著美元，所以當中國的通脹驟然間終結，在國際競爭下鉤著美元的亞洲小艇紛紛脫鉤，因為他們的幣值是偏高了（注四十三）。

一年之後，我更為理解*的貨幣制度。他的方法可以理解為把人民幣下了一個可以成交的指數為錨。得到朱的啟發，我意識到一個國家的貨幣可以用一籃子物品的物價指數為錨，用不著要有真實物品的儲備，條件是央行當局要有些外匯儲備，必要時左右一下，而更重要的是不用貨幣政策來調控經濟。把貨幣的用途限於貨幣現象，將匯率與一個可以成交的指數掛鉤是不難維持的。　。。

第十章　中國的貨幣制度與人民幣的興起（2）

是市場合約的自由與彈性協助中國在九十年代倖免於經濟衰退的蹂躪。就是不算當時產品質量的急升，通縮率逾百分之三，而房地產的價格下降了三分之二以上。然而，失業率徘徊於百分之四，增長率約百分之八。分紅合約與件工合約當時盛行，協助了真實工資的自動向下調整（注四十四）。再者，為了確保他要達到的百分之八的增長率，*把市場全部放開，大力推行國企的私有化，拿開約束勞動人口流動的限制，也加速了經濟決策的向下分散。上馬時朱可能是個市場懷疑者，下馬之