9·27新政”（對已利用貸款購買住房又申請購買第二套（含）以上住房的，貸款首付款比例不得低於40％，貸款利率不得低於中國人民銀行公佈的同期同檔次基準利率的1�1倍，而且貸款首付款比例和利率水平應隨套數增加而大幅度提高，具體提高幅度由商業銀行根據貸款風險管理相關原則自主確定，但借款人償還住房貸款的月支出不得高於其月收入的50％）和2008年美國金融危機，不過一筆帶過，顯然牛刀先生並不認為這也是導致此番房價調整的重要原因。我說房價近年來快速上漲的推手是經濟結構失衡使產業資本（主要指國內）進入樓市、人民幣升值和通貨膨脹以及由此而引發國外的產業和金融資本進入、開發商捂盤和投機炒作。書包　網　。　想看書來

駁牛刀：“上海房價20％領跌”依據何在（2）

2004年開始的宏觀調控政策一直持續到2007年的“9·27新政”出臺，政策的累加效應才得以爆發式地顯現。“9·27新政”在打擊投機炒房方面的效果十分明顯，但也為此後的房價調整埋下了伏筆。一方面“9·27新政”抑制了大量的投資需求，連對二次置業的改善性需求都有了一定抑制作用，這導致房價加速上揚的最重要力量基本瓦解；另一方面，股市的狂洩使得很多原本需要購房的人喪失購買力，通貨膨脹雖然推高房價但也抑制了消費，再加上美國次貸引發全球金融危機，原本就困難重重的中國外貿和製造業形勢更加嚴峻，隨著人們對未來經濟預期的逐漸轉變，房價終於從縮量進入下降通道。

在這當中，產業資本和國際熱錢的撤離當然也是重要的因素，但其影響並不大。首先，國際產業資本不但撤出