戰勝市場的前提是，你比市場先生更瞭解一家公司，能夠比市場先生更加準確地評估出公司的真正價值。否則的話，你就不要和市場先生玩股票投資遊戲了。就像在玩牌一樣：如果你玩了30分鐘後還不知道誰是笨蛋，那麼你就是那個笨蛋。

請你記住巴菲特的名言：市場先生是你的僕人，而不是你的嚮導。

跟著市場走，預測股價走勢，來來回回做差價，期望在低位買入，在高位賣出，追尋的是買價與賣價之間的差價，這種根據價格漲跌判斷是否進行股票買賣的行為根本不是投資，而是投機。格雷厄姆告訴巴菲特，既然根本無法預測股價的短期波動，那麼做差價的投機行為是根本不可能長期賺錢的。

格雷厄姆首次統一和明確了“投資”的定義，區分了投資與投機：“投資是一種透過認真分析研究，有指望保本並能獲得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機。”其實這就是我們現在常說的價值投資的根本定義。

格雷厄姆教導巴菲特，不要關心股價漲跌的差價，而要專注於評估公司股票的內在價值，尋找那些價值明顯低於價格的股票，低價買入，長期持有，直到價格迴歸於價值，這種根據價值進行決策的行為才是真正的投資，這才是我們通常所說的價值投資。

這正是格雷厄姆教給巴菲特的第三個投資秘訣：不做投機，做投資。

巴菲特如此總結歸納價值投資的本質：尋找股票價格與公司內在價值之間的差距。當市場先生過於低估一隻股票的價值時，就給了價值投資者低價買入的機會。

但是我們知道，股價波動性非常大，股價偏離價值的程度和偏離的時間都可能遠遠超出我們的估計，那麼我們進行價值投資到底應該在股價低於價值什麼程度的時候買入，才能保證我們的投資不會發生虧損並有相當贏利呢？這正是價值投資能否成功�