之外的所有交易者，集合在一起，成為單獨的一個人，這就是你買賣股票的唯一交易對手。

這樣市場上只有兩個人，一個是你，另一個人，格雷厄姆稱其為“市場先生”。

你可以這樣想象，在你電話委託的另一頭，在你電腦交易的另一端，和你做交易的都是同一個對手，他看不見，摸不著，卻不斷報出買入賣出價格，隨時準備和你做交易，這個人就是市場先生。

對於任何一隻股票，你都可以這樣認為，這一家公司，有兩個股東，一個是你，一個是市場先生。

和市場先生相比你只是一個小小股東，小得無所謂，大部分股票都在市場先生手裡，市場先生是唯一的主力，是唯一的莊家，市場先生完全決定著股價。

市場先生有個優點：任何時候，只要你想買賣股票，他都會和你做買賣。他每天都會報出買價和賣價，但是否交易、何時交易完全都由你說了算。不管你理不理他，他從不介意。今天你不想交易，沒關係，第二天市場先生還會準時上班，繼續報出買價與賣價，隨時準備跟你進行交易，但是市場先生這個傢伙有個永遠改不掉的缺點，那就是情緒非常敏感多變，比女人還要善變。

儘管你們兩個一起持股的這家上市公司非常穩定，但市場先生的股票買賣報價卻是非常不穩定的。

有些時候，他心情愉快，只看得見利好因素，他會覺得公司未來前途一片光明燦爛，他很想買走你手裡的股票，不斷提高買入價格：“快賣給我吧，上漲5％，賣不賣？漲停板，10％，賣不賣？”

在另一些時候，他心情悲觀，而且只看得見利空因素，他會覺得公司和整個世界前途一片渺茫，他想趕緊把自己手裡的股票拋掉，不斷降低賣出價格：“快來買呀，跌價5％，買不買？跌停板，10％，買不買？”

可見，市場先生情緒非常不穩定，他報出的股票價格在短期內也非常不穩定。那麼長期而言，股價是不是也這樣非常不穩定呢？

格雷厄姆說：“市場短期來看是一臺投票機，但市場長期來看是一臺稱重機。”①

股市短期來看也是一臺投票機，只不過投的票不是選票，而是鈔票。

當市場先生把他的票都投給一家上市公司時，就代表著很多資金都在追逐這隻股票，它的股價就會上漲。當市場先生不投票給一家公司的時候，就意味著資金要從這家公司撤離了，這家公司的股價就會下跌。市場先生會把票投給哪些公司呢？這完全取決於他的情緒。因此，由於市場先生的情緒非常不穩定，所以說股價短期的波動也相當大。

但是股市長期來看是一臺稱重機。經過較長一段時間後，市場各方就會逐步認識股票的真正價值，使股價最終迴歸於價值。長期而言，公司的價值下跌得有多重，股票的價格下跌得就有多重。公司的價值上漲得有多高，最終股票的價格上漲就會有多高。

第一章　心中無股（9）

也許有些投資者會問：你憑什麼相信價值被低估的股票價格最終會迴歸於價值呢？

在美國國會一次聽證會上，國會議員問格雷厄姆：“是什麼力量使價格最終迴歸於價值呢？”

格雷厄姆回答道：“這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，也一樣神奇。但我們從經驗上知道，最終市場會使股價迴歸於價值。”②

格雷厄姆對股市波動的看法可以概括為，股市短期內是一臺投票機，但是長期內是一臺稱重機。可見，股票市場和商品市場一樣，同樣遵循價值規律，股價短期波動很劇烈，股價經常偏離價值，價格圍繞價值波動，但是長期內股價最終會迴歸於價值。

正所謂：路遙知馬力，日久見人心。我們前面講過，巴菲特說，股價波動是根本無法預測的。其實是他說的是短期波動，而長期波動是完全可以預測的，那就是最終會迴歸於價值。

7。　股神三大絕招之三：不做投機做投資

弄清楚了市場波動的規律，我們就知道如何利用這個規律來打敗市場先生了。

就像我們在賭場上一樣，你的對手也就是莊家越愚蠢，你賺錢的可能性就越大，要在股市上賺錢，唯一的方法就是利用市場先生的愚蠢。當市場先生過於高估一隻股票的時候，你可以把你手裡的股票高價賣給市場先生。當市場先生過於低估一隻股票的時候，你可以從市場先生的手裡低價買入，然後等待價格向價值迴歸，獲得不錯的贏利。正如巴菲特所說：“關鍵是利用市場，而不是被市場利用。”