年　１　月的　６２．９０

元跌到　１２　月的　２６．６０　元。預定在　１９３２　年　１　月償還的內債約　２　億元，是　１９３１

—１９３２　財政年度預期收入的　１／３，而大多數內債應在五年內償還。由於不可

能再借錢和麵臨拖欠的前景，銀行和債券持有者被迫同意對內債實行整理，

所有債券一概改為年息六厘計算，延長還本年限約為以前的一倍。從　１９３３

年開始，由於世界性蕭條的影響，赤字的壓力又出現了。如表　２０　所示，由於

軍費增加，從　１９３３　財政年到　１９３５　財政年，借款總數每年上升。１９３６　年　２　月，

進行第二次內債大整理，發行統一公債　１４．６　億元。以之取代　３３　種期限和利

息不同的舊債，有五期用關稅擔保，年息　６％，到期年限為　１２、１５、１８、２１

和　２４　年。此外又發行新債　３．４　億元，到　１９３６　年底，內債發行總數接近　２０

億元。

發行如此大量的內債及其處理方法，揭示出國民黨政府和上海銀行界之

間有趣的共生關係，其中包括四大官方銀行（農民銀行設立於　１９３３　年）。很

大一部分債券被銀行吸收。例如，１９３６　年　２　月，它們擁有未付債券總額的　２／３。

除了少數例外，至少在　１９３２　年以前南京政府的做法是，把債券寄存在銀行作

為擔保，預支相當於票面價值　５０—６０％的現金。當債券公開發行並已有確定

的市價後，銀行用原來預付款項和市價之間的差額向政府購