聯邦基金利率在2007年內降低了100個基點，又在2008年降了425個基點：2008年12月16日，該利率降至0～0。25％。

如今美國的利率政策，與日本央行對1990年日本泡沫危機的處理方式驚人地一致，不同之處只是美國降到接近零利率的速度快得多。

此外，經濟增長放緩與失業率上升等表象也是兩場危機共有的特徵。

在“大蕭條”中，企業破產109371家，私營公司純利潤從1929年的84億美元降為1932年的34億美元。　1931年美國工業生產總指數比1929年下降了53。8％。重工業生產的縮減尤為嚴重，作為20年代美國經濟繁榮標誌的鋼鐵、汽車和建築等行業的衰退更是明顯。在這三年中，有5000家銀行倒閉，至少13萬家企業倒閉，汽車工業下降了95％，1929年，通用汽車公司的生產量從1929年的550萬輛下降到了1931年的250萬輛。1932年7月，鋼鐵工業僅以12％的生產能力運轉。到1933年，工業總產量和國民收入暴跌了將近一半，商品批發價格下跌了近1/3，商品貿易下降了2/3以上；佔全國勞工總數1/4的人口失業。

在那個時期，由於股票狂跌，美國自殺成風，人們跳樓成為一種風氣，當時美國一個非常著名的五星級酒店，它的前臺問候語本來是說：“先生，歡迎你來下塌。”後來都改成說：“先生，您是來住店的，還是來跳樓的，要先講清楚。”可見大蕭條對社會的打擊也是非常非常大的。

在大蕭條的影響下，世界國際貿易也急劇衰退，它從1929年的686億美元下降到1930年的556億美元、1931年的397億美元、1932年的269億美元和1933年的　242億美元，下降幅度超過以往國際貿易的最大下降數7％的很多倍。

在這次金融危機中，美國經濟增速放緩以及失業率的升高也是不爭的事實，美國各項重要經濟指標在不斷創出新低。到2008年11月，美國非農就業人口達到53。3萬人　，創下1974年以來單月最大跌幅，失業率高達6。7％；11月美國供應管理學會（ISM）製造業指數也從前兩個月的43。5和38。9下跌到36。2，為1982年5月以來最低。

國際貨幣基金組織（IMF）在11月預測，美國經濟將在2009年萎縮0。7％。包括摩根士丹利、美洲銀行在內的79家機構，對美國經濟的預測中值為2008年GDP同比增長1。2％，在2009年則會出現0。9％的負增長。

二、熟悉的危機根源

兩場危機的成因也有相似之處。

對於“大蕭條”的成因，經濟學界至今仍存在不同觀點，但基本可以達成這樣的共識：需求匱乏導致了危機的發生，而與實體經濟脫節的金融市場則成了問題的爆發點。

吉爾伯特·菲特在其著作《美國經濟史》中寫道，在上世紀20年代初，經濟的不利因素就已出現：農業始終未從一戰後的蕭條中恢復，農民貧困，所謂工業部門工資水平較高的說法也摻了水，因為新機器把大批工人排擠掉了。在1920～1929年，美國工業總產值增加了50％，而工人數量卻未增多，工農作為消費主力，其收入降低必然導致國家總需求減少。而在1924～1929年，分期付款銷售額從20億美元增至35億美元，這已經大大超越了社會的購買力，銀行註定將嚐到資金鍊崩潰的苦果，而政府出臺對策過於滯後則加劇了危機。

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第13節：直擊華爾街風暴2（13）

此次次貸危機的爆發有著類似的根源：實體經濟出了問題，問題在金融市場暴露並擴大，不同的是今天金融市場的威力比“大蕭條”時期更為強大。本世紀初，遭遇網際網路泡沫破裂以及“9·11”事件的重創後，美國將房地產市場作為經濟引擎，這其實暴露了美國經濟缺乏實際增長點的問題。作為美聯儲主席的格林斯潘更是以連續降息的手段刺激經濟增長，為房地產市場的非理性繁榮提供了溫床，高槓杆率的金融衍生品層出不窮地被髮明出來，在缺乏有力監管措施的情況下吹大了房地產市場的泡沫，房貸機構甚至借錢給明顯沒能力還貸的顧客。同時，大量廉價外國商品、尤其是“中國製造”的湧入使美國經濟長時間內沒出現明顯通貨膨脹，緊盯CPI的決策者們便輕信了天下太平的假相。

當房地產價格上漲時，非理性的市場還僅僅表現出其悅人的一面，但