在關注上市公司內在價值上，根據內在價值與股票價格對比，來決定買賣股票。

巴菲特在伯克希爾公司1997年年報致股東的一封信中說，兩顆骰子要擲出12點的機率為1/36，現在假設如果一年只擲1次，每次可以收取100萬美元賭注，但一旦擲出12點時，作為莊家的你必須支付5000萬美元。或許在剛剛開始時，你會覺得這100萬美元得來全不費工夫，甚至有的機率能夠保證你在前10年都不必付出1分錢；但最後你會發現，從長期來看接受這樣的賭注對莊家來說虧大了，甚至有可能讓你傾家蕩產。

在這裡，巴菲特雖然是形容的巨災保險案例，但對於個人投資者從事股票短期操作來說，道理是一樣的。從這一點上看，長期投資的業績回報就要高得多。

巴菲特曾經說過：“價格低估最常見的起因是悲觀主義，有時是四處瀰漫的，有時是一家公司或一個行業所特有的。我們希望在這樣的氛圍裡投資，不是因為我們喜歡悲觀主義，而是因為我們喜歡它造成的價格。樂觀主義才是理性投資者的大敵。”

由此可見，悲觀主義是巴菲特巨大的財富來源，而股票市場熊市、牛市中的回落和金融海嘯，通常是悲觀主義氾濫的時間窗，卻正好成為巴菲特抄底金融海嘯的最佳時機。這靠什麼？靠的就是巴菲特所特有的性格。當股票價格高昂時，他有堅決拒絕買入定價不合理股票的勇氣。用巴菲特的話來說，就是他中了“卵巢彩票”。

例如，在巴菲特的整個投資生�