投資策略，是他經過20多年實踐，不斷吸收菲利普·費雪、查理·芒格的思想，擺脫本傑明·格雷厄姆的雪茄煙蒂式投資方法束縛，逐步進化而來的。這一經驗普通投資者也可以作為自己的投資參考。

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利用壞訊息降低投資成本

回顧一下歷史：在經濟大蕭條時期，道·瓊斯工業指數在1932年7月8日跌至41點的歷史新低，到1933年3月富蘭克林·羅斯福總統上任前，經濟依然在惡化，但到那時，股市卻漲了30％。第二次世界大戰初期，美軍在歐洲和太平洋遭遇不利。1942年4月，美國股市跌至谷底，當時距離盟軍扭轉戰局還很遠。同樣，20世紀80年代初，儘管經濟繼續下滑，通貨膨脹加劇，但卻是購買股票的最佳時機。簡而言之，壞訊息是投資者的最好朋友，它能讓你以較低代價下注美國的未來。

——沃倫·巴菲特2008年10月17日，巴菲特在《紐約時報》上發表署名文章，在回顧了美國曆史上幾件大事與股指漲跌之間的關係後總結說：壞訊息是投資者的最好朋友，它能夠讓投資者以較低的投資成本下注美國的未來，也就是說可以攤低股票投資的成本。

巴菲特在美國佛羅里達大學演講時，有人問他如何理解熊市對抄底買家是很有利的？巴菲特說，對股市的走勢他一無所知，並且也不進行預測，不過總體上他是希望股市向下走的。

巴菲特說，如果你購買了100股通用汽車公司的股票，就會對該股票充滿感情。當股票價格下跌時，你會變得暴躁、怨天尤人；當股票價格上升時，你會變得沾沾自喜，自以為自己夠聰明，從而對該股票變得喜愛有加起來。與投資者的這種情緒化相比，股票並不知道是誰買了它，它只是一種物質存在而已。

巴菲特接著說，在未來10年裡，在座的每一個人都可能是股票淨買家而不是淨賣家，既然這樣，那麼每一個人都希望有越來越低的股票價格出現。就好像在未來的10年裡，如果你是漢堡包的買家而不是賣家，那麼你當然會盼望漢堡包的價格越來越便宜，除非你是養牛專業戶，才會希望漢堡包的價格越來越高。

巴菲特說，同樣的道理，如果你現在還沒有可口可樂公司股票，卻又希望買上一些，那麼你一定會盼望著可口可樂公司股價走低，就好像你在這個週末希望超市有大甩賣而不是漲價一樣。紐約證券交易所實際上就是這樣一個大超市，如果你準備在那裡買股票，會恨不得股票都跳水，跳得越深越好，這樣你就可以撿到便宜貨了。當20年、30年過去後你退休了要領養老金了，你才會希望那時候的股票價格能儘量高一點。

1973年，華盛頓郵報公司的市場價值為8000萬美元，而根據巴菲特的計算，該公司的內在價值至少有億美元，甚至能達到億美元或億美元，即使按照最保守的估計，投資該股票的安全區域也能達到50％。在這種情況下，巴菲特大量買入華盛頓郵報公司的股票，據他估計，他買入華盛頓郵報公司股票的價格低於其內在價值1/4。

在這裡，巴菲特就很好地運用了本傑明·格雷厄姆的安全區域法則，從兩個方面嚐到了甜頭：一方面，避免股票價格繼續下跌造成的風險。雖然股票價格低於其內在價值，並不表明這時候的股價就不會繼續下跌了，但顯而易見，這種下跌動能已經大大削弱，即使繼續下跌幅度也不會太大。另一方面，為將來獲取額外收益創造了有利條件。這就是本傑明·格雷厄姆經常說的越是靠近企業的投資方式就越是理性的、明智的，這在巴菲特投資華盛頓郵報公司中表現得淋漓盡致。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特的投資策略是長期持股不動，雖然他也承認，如果在股市震盪中及時換股獲利可能會更好，但這只是一種理論推算，在看不清究竟誰更具有長期持久的競爭優勢時，還是持股不動為好。

大量抄底增持能源股

美中能源在管理能源資產方面具有相當出色的能力，在完成對星座能源集團的收購後，我們會發現這起交易對各方均有好處。

——沃倫·巴菲特巴菲特認為，投資者要善於利用股市中的壞訊息獲取額外收益。在這次抄底金融海嘯中，巴菲特就利用別人不看好股市前景的機會，大量買入能源股。對於星座能源集團的收購就是他這一投資策略的具體表現。

星座能源集團是標準普爾500指數中的第125大成份股，是美國公用事業公司巴爾的摩天然氣和電力公司的母公司，也是美國大型商業、工業客戶的領先電力供應商，美國最大的電力