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巴菲特說，在伯克希爾公司旗下這些企業中，有著各種各樣的型別。公司管理層中大多數是MBA畢業，也有幾個只讀完高中，還有少數沒有任何學歷，但有一點是共同的：他們有著不同風格，對自己的企業有著無比熱情，具有讓其他人願意跟他一起上刀山、下火海的潛質。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特說：“我愛共同合作的人。如果我認為企業主管人會攪亂我的胃口，那麼我就會放棄交易。”巴菲特收購企業是這樣，投資者購買股票也應該同樣如此。只有公司管理層讓你信任，這種投資才放心可靠。

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不理智的市場有利用價值

投資者必須瞭解，在各種金融機構當中，快速成長通常蘊藏著天大的問題，有時甚至是重大舞弊。要真正測試衍生性業務的獲利能力，必須是在無成長的狀態下，只有等浪退了才知道是誰在裸泳。

——沃倫·巴菲特

巴菲特認為，市場先生是不理智的，但這種不理智對投資者是有利用價值的。他在伯克希爾公司2004年年報致股東的一封信中就說，金融衍生產品發展過快，表明這時候的市場是不理智的。以金融機構為例，衍生產品快速發展背景下通常蘊藏著“天大的問題”，只有在這股浪潮退去以後，你才能知道是誰在裸泳。

顯然，正是次貸危機引發了全球金融海嘯，並直接導致這股浪潮完全退去，這時候的巴菲特卻異常興奮，因為究竟是誰在裸泳一看一個準。高盛集團、通用電氣公司、美聯銀行等股票，就可以看作是市場不理智時的裸泳者，它們被巴菲特看到了“*”，進而被收入囊中。

換句話說，如果沒有這次金融海嘯，上述公司不會面臨現在的困難，巴菲特也不一定會投資這些股票；或者說在巴菲特看來，投資這些股票的最佳時機還沒有出現。從巴菲特的投資實踐看，利用自律和市場的愚蠢來抄底股市的案例比比皆是。

然而，在中國股市中，短期投機行為非常普遍，這股力量正是主導股票價格漲跌的主力軍。對於長期投資者來說，這就是一個可以利用市場不理智趁機抄底的好機會。

股市中就經常有這種不理智行為。例如1901年的美國股市崩盤，就既不是因為經濟蕭條或經濟週期迴圈因素的影響，也不是因為上市公司的經營業績不好或總體形勢發生逆轉，更不是有什麼對企業發展不利的資訊傳出來，而純粹是因為投資者在做空市場。

一些投資機構做空市場，進而帶動其他投資機構也擔心類似的事情會波及到其他公司，於是這種情緒蔓延開來，像滾雪球一般愈演愈烈，投資者紛紛加入瘋狂拋售的行列，結果推動整個股市價格不斷下跌。

而這時候的理性投資者，恰好可以像巴菲特那樣，對暫時的股價下跌視而不見，趁機買入自己原來看好的股票，進行長期投資。短則一年半載，長則三年五年，必定會有巨大回報。

巴菲特認為，市場先生的愚蠢和貪心永遠存在，所以這樣的不理智行為會一再發生，這就給了理性投資者一次次以低價買入股票的好機會。相反，對於那些不理性的投資者來說，無論市場處於狂躁或安定階段，他們都會因為貪心不足而疲於奔命、自相殘殺，這一點很像旅鼠。

旅鼠是一種非常普通、可愛的小動物，常年居住在北極圈，春天時會從冬天居住的乾燥地區移向夏天居住的潮溼地區。

旅鼠的繁殖能力特別強。一對旅鼠僅僅半年就可以繁殖到第八代，總數達164萬隻。尤其是在特定年頭，旅鼠的數量更是大增。一般三四年為一個週期，這時候的數量可以達到巔峰狀態。

由於數量太多、缺少食物，焦躁不安的它們原來很膽小（請不要忘了“膽小如鼠”這個詞，它們本來就是鼠），現在卻即使面對天敵也敢挑釁甚至主動進攻。實際上它們這是以卵擊石，目的是降低“鼠口密度”。但旅鼠的數量實在太多，靠天敵來消滅實在無濟於事，於是它們商量後只留下很小一部分傳宗接代，其餘的全部向大海遷徙，直至跳海身亡。

在巴菲特看來，那些不理智的投資者就像這些旅鼠一樣自作自受。如果是理智的投資者，就應當充分利用市場的不理智，以靜制動，當股票價格大大低於內在價值時買入，在大大高於內在價值時賣出。像這樣坐收漁利，當然輕鬆而自在。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為，成功的投資者需要培養一種性情，以便在股市劇烈波動時避免做出不理智舉動。市場先生越是狂躁不安，投資者從中抄底的可能性越大