銀行拆借港幣，再拿到海外市場上拋售。透過“挾息”，港府輕而易舉地斷了國際炒家的糧草，讓他們無利可圖，反而賠付鉅額利息。但在這次炒家衝擊香港金融市場時，與以往最大的不同點就是，炒家沒有進行即期拆借活動，而是預先屯集了大量的港元，讓港府“挾息”的措施起不到應有的作用。

而且，提高短期貸款利率的副作用日益昭彰，它對股市樓市的殺傷力太大。恒生指數下跌至6500點將是銀行體系所能承受的最低限。專家分析，如果股市和樓市進一步大幅下跌，銀行在無可選擇下勢必大量拋售有關抵押資產，從而掀起股票市場和地產市場的惡性拋售潮，一些中小型銀行，甚至有可能因為呆壞賬過多而面臨倒閉的命運。牽一髮而動全身，一旦有銀行開始倒閉，香港銀行體系勢必遭受致命的連鎖打擊。

如果港府不“挾息”，炒家們便趁機借入更多的港元，以備下次作更大的衝擊。如果港府“挾息”，炒家們的計謀立即得逞。因此，在這種兩難的境地下，專家組和港府不得不憑藉充裕的外匯儲備全盤接收炒家們大量拋售的港元，保住了聯絡匯率，守住了匯市。但在高利率的影響之下，經濟付出了高昂代價，利率居高不下，股市和樓市都大幅下跌，經濟元氣大傷。股市卻一路狂瀉，短短十九個交易日，恒生指數和期貨指數下瀉2000多點，國際投機炒家是大獲全勝，狂妄地將香港戲稱為他們的“超級提款機”，並宣稱香港必敗。

香港素稱世界最自由的經濟體，港府對市場的原則一向是“積極不干預”，但面對這種情況，不干預等於坐以待斃，眼睜睜地看人從口袋裡拿錢也不能動彈。如果聽任索羅斯這些國際炒家，一次又一次地贏去香港人的血汗錢，香港經濟實力再強也總有一天會被淘空。因此，港府必須要行動起來，捍衛香港的金融秩序，而金管局，正是肩負起這個神聖使命的機構。

但現在放在範祥辰面前的選擇不多，一是實施外匯管制，二是宣佈港元兌美元的聯絡匯率脫鉤。但是，他認為，這兩個方法都不可取，如果宣佈港元與美元脫鉤，就完全是重蹈東南亞諸國的覆轍，向“量子基金”和國際投機炒家們高舉雙手投降，更是讓這些金融“強盜”毫無顧慮地衝入家裡洗劫，這不論事對於新生的特區政府，還是中央政府，都是完全無法接受的事情。如果入市失敗，別說他金管局的總裁，甚至是財政司司長、財經事務局局長全都會卸任，來承擔這個責任。

而到了這個時候，要準確地判斷局勢已經很難，更何況手中掌握的還是香港市民的血汗錢？範祥辰是徹夜難眠，已經連續好幾個晚上都沒有合過眼了。

柳寧強只管悶頭抽菸，一句話也不說，心中更是懊惱和後悔不已。當初冷冰寒曾經提醒過，國際投機炒家醉翁之意盡在恒指期貨。要提防他們先在匯市上拋空港元，迫使香港金管局不得不採用扯高利率的老套子，並藉此打壓股市。利率抬高，股市勢必下跌，恒指期貨也會同步下滑，然後在期貨市場以較低的價格沽空恒指期貸，匯市股市雙雙獲利。但自己當時根本就沒有把冷冰寒這些善意的提醒放在心上。在他看來，冷冰寒只不過是一個高高在上的公子哥罷了，哪裡又懂什麼金融和政治？卻不料，事態的發展，卻完全如同冷冰寒所預料的那樣。

這次港府方抽調大量的外匯儲備，吃下所有的港幣拋盤，干預市場，也源於自己的意思。現在終於將港幣匯率重新又拉昇至7。75的心理關口之上，勉強守住。但數百億美元的外匯儲備牢牢套在了其中，對於股市和期貨的急速跌落，卻是有心無力。雖然柳寧強認為自己的判斷是正確的，但真要追究起來，他的責任是無可推卸。

葛鴻瑞抽了幾口煙，才緩緩說道：“這次我們確實低估了索羅斯和國際投機炒家的實力，落到了現在被動挨打的局面，下一步必須要好生籌謀。”

“看中央那邊是否能再調集一批資金？”範祥辰試探著問道。

其實解決的方法很多，所謂“一力降十會”，只要有足夠的資金，大舉入市，很快就能託升恒生指數，不僅讓炒家在前期的拋售中無利可圖，更是偷雞不成蝕把米。

葛鴻瑞搖了搖頭，嘴角浮現出一絲苦笑。

這次為了香港金融市場的穩定，保證港幣不受衝擊，專家組赴港，實際上得到了中央和國務院的完全授權，可以直接調動數額巨大的外匯儲備干預市場，央行那邊，也得到了同樣的指令。可前段時間為了在天量賣單砸盤的情況下穩定匯率，不光是港府投入了一千多億港幣，專家組也緊急調動了近百億美元。

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