保持穩定，因為債券的影響太大了。

芮成鋼：可見美國這個高度制度化、法制化的國家，在救市的時候他們還是有相當的靈活度。

成思危：對，而且它是下了決心的。但我也要指出，我在2001年就講過，正常情況下應該讓市場去發揮它資源配置的基礎性作用，只有在極其特殊的情況下政府可以透過法定程式對資本市場進行干預，這個例子是很少的，香港金融監管局曾經在亞洲金融風暴的時候採取了一些干預，收購了一些藍籌股的股票，穩定了股市。再有就是美國這次，政府要是過多的干預實際上沒有好處，而且政府的干預也是一種暫時的。比如〃兩房〃，干預〃兩房〃等於政府對所有抵押貸款的債券都實行了擔保，這樣長遠來說對市場發展是不利的，所以我相信過一段時間美國政府會對〃兩房〃重新定位，進行重組。

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第18節：華爾街驚天大變局（18）

芮成鋼：但也有人說美國今天的金融風暴恰恰就是因為政府幹預得不夠，他們說，1929年美國經濟大蕭條之後，當時美國的主流的觀點是，因為政府幹預和更多的監管，所以美國經濟從1929年一直到80年代都在持續發展。那麼從80年代以後，以格林斯潘為代表的陣營佔上風，認為政府應該儘可能少的干預，讓市場發揮它自己的作用，特別是對一些高風險的新興產品，比如說金融衍生產品，缺少監管，所以才會釀成今天這樣的後果，所以從美國的經驗來說是不是我們反而應該加大監管的力度呢，救市的時候是不是應該走的更深呢？

成思危：我不完全同意這種看法，市場這隻看不見的手和政府這隻看得見的手應該相互結合起來，在正常情況之下應該儘量發揮市場這隻看不見的手的作用。當然30年代的金融和經濟危機，凱恩斯主義佔了上風，但後來的事實證明，政府也有失靈的時候。監管不是越嚴越好，因為監管是要成本的，你要適度，而且政府的措施要真正有效，所以我提倡適度有效的監管。當然現在有些人可能認為是監管的不夠，但實際上美國政府對於一些投資基金監管不夠，但它對銀行、對股市的監管還是嚴格的。我認為這是美國政府應該吸取的教訓，但它對銀行業和證券業的監管我認為還是有效的。

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第19節：新自由主義死了（1）

六、新自由主義死了

這一次破滅的是金融體系，是市場體系中最為市場化、最令新自由主義者驕傲和在全球推銷的華爾街主義。華爾街〃死〃掉了，誰來平復〃動物精神〃？還是要靠政府的信用，一股國有化潮流又調頭重來。

【節目回放】美政府斥資7000億美元救市

（CCTV2：9月20日《直擊華爾街風暴》特別節目）

9月19日美國財長保爾森宣佈，美國政府正在醞釀一項大規模的金融救助方案，數額涉及5000億美元（注：後調整為7000億），這將是美國經濟大蕭條以來阻止金融危機蔓延的最大救市方案。美國總統布什已將這項方案提交給眾議院。

據CNBC報道，該救援計劃最大部分是由政府透過發行債券，購買由華爾街金融機構發出的按揭及相關工具，改善他們的資產負債表。這部分計劃需獲得國會批准，政府將持有這些按揭至期滿，平均年期為7年。截至2008年6月底，美國主要金融機構有超過5000億美元次級資產，隨時要大幅撇賬。美國財政部長保爾森表示，這項計劃將區別以往，直擊問題本質。

不過，這項龐大的救市措施還需要國會的最終批准。與此同時，美聯儲當天發表宣告說，將擴大對商業銀行的緊急貸款措施，以幫助它們從貨幣市場基金購買商業票據。此外，美聯儲還將購買〃兩房〃（房利美和房地美）發行的短期債券。美國總統布什同一天說，為了結束目前這場幾十年來最嚴重的金融危機，聯邦政府幹預金融市場不僅是有正當理由的，而且是必要的。

【節目回放】金融股賣空禁令出臺

（CCTV2：9月20日《直擊華爾街風暴》特別節目）

2008年9月18日，英國政府宣佈禁止對金融股實行賣空操作，19號，美國、德國的市場監管部門也相繼出臺金融股賣空禁令。

美國證券交易委員會19號早上宣佈緊急措施，禁止針對799只金融股的賣空操作。美國監管機構表示，這次賣空禁令將持續十個交易日，到10月2號結束，如果有必要，上述禁令還可延長至多3