事件、2002年的世通事件、2007年的次貸危機、2008年的全球金融風暴，不多不少，正好10次。按照美國金融學家福古森的估計，自1870年以來，人類總共發生過148次金融危機。1870年到現在，139年，發生了多少次金融危機？148次，平均每年超過一次。

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金融市場：現代經濟的心臟

為什麼有這麼多次金融危機？既然有這麼多金融危機，我們為什麼還要發展金融市場？

為什麼會不斷髮生金融危機

金融危機的不斷產生，有兩個主要的原因，一個是好的原因，或者說是比較合理的原因，那就是因為金融市場是現代經濟的“鋒刃”，也就是說，金融市場總是會觸及到經濟活動的最前沿。如果今天誰在幹細胞的研究上有所突破，聞風而來的第一個一定是風險投資，因為資本的逐利性所致。

以網際網路為例，1992年，我們剛到美國留學的時候，我記得要開一個網際網路賬號是很大的事情，要填各種申請表，現在你說要開一個E�mail賬號，會有200個網站哭著喊著請你到它那兒去開，網際網路在過去20年中的發展，顛覆了我們所有的想象。上網速度的進步也是驚人的。2000年我回國的時候，還要撥號上網，往往“滴滴答答”折騰半天還上不去。最近我在網上看電視劇《潛伏》，都是透過無線網路來看影片。網際網路為什麼有如此革命性的發展？因為它和資本市場聯絡在一起了，它透過上市取得了飛速發展。如果說沒有這些資本市場的工具，這是根本不可能的。你想想所有的網站，無論是搜狐、Google　還是什麼別的，都是如此。但是，因為這是個新生事物，金融市場在給它定價的時候就很容易犯錯誤，於是就會有網際網路泡沫和泡沫的破裂。

這次次貸危機有兩個明顯的“鋒刃”：第一個就是次貸，現在大家一聽到次貸，都會說不要碰它。但是我們要建立和諧社會，而很多人是買不起房子的，所以我們適當的時候還是要發展次貸，只是我們不要像華爾街那樣再搞幾十倍的槓桿率去放大風險。第二就是金融衍生品。衍生品現在出了這麼大的事，有人說別搞了。但是不搞行嗎？先不要說金融衍生品，就是商品期貨，我們的航空公司出去搞了點石油期貨，一下子丟了幾十個億，而它1年的利潤只有1億美元，一瞬間幾十年的利潤沒了。現在社會上很流行的理論是陰謀論，我們先不管這是不是被人家陰謀了，實際上核心問題是競爭力的問題，如果你的競爭力強大到不管是陰謀還是陽謀都弄不倒你，那才是最好的。

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最新的和最老的危機

還有一個危機不斷產生的重要原因，就是人性之弱，貪婪和恐懼。我們發現，從最古老的鬱金香危機，到最近的次貸危機，它們的發生發展幾乎是驚人的相似，都是在對某種資產價格的追逐過程中忘卻了風險，在價格下跌的過程中大家都競相逃跑，千百年來概莫能外。

我們都知道鬱金香泡沫。在350年前的荷蘭，鬱金香的價格曾經被炒得非常高，最高的時候，甚至一支鬱金香球莖的價格要超過幾十輛馬車，很多名貴的品種甚至價值連城。但是大家可能並不一定知道鬱金香泡沫是怎樣破裂的。史書上是這樣記載的：有一個海員出海兩年做貿易，大概是到中國或印度這些地方販了很多絲綢香料等東西回到荷蘭，錯過了整個鬱金香泡沫。他在鹿特丹港口靠岸，到老闆家裡彙報工作，老闆正好沒在，他看到窗臺上有一個洋蔥，可能是餓極了，就把它吃了，但這個洋蔥其實是一個名貴的鬱金香的球莖，它的價值相當於他運回來的所有貨物的2倍。於是他的老闆把他告上了法庭，這一下全荷蘭的人都知道了：一個價值連城的鬱金香球莖被當做洋蔥吃掉，天並不會塌下來，大家突然明白鬱金香這個東西其實一文不值，一瞬間鬱金香的價格就崩潰了。

我們看今天的次貸危機，跟當年的鬱金香危機是驚人的相似。2007年穆迪公司對於2008年美國房地產市場的預測有3種前景，上漲35％、上漲25％、上漲15％，根本沒有考慮到下跌的可能，所有的CDO　和CDS　的定價及風險控制的模型都是基於這些假設的，而實際情況是，2008年美國房地產市場下跌了50％，於是所有的定價模型和風險管理工具都崩潰了。當新聞裡說，加利福尼亞州的橘縣有一些住戶開始違約不償還貸款，就像瓷器上裂開的第一條縫，很快擴充套件開來，一發不可收拾。

美國金融歷史學家戈登在《偉大的博弈》中曾有這麼一