業。

而不少房地產商，卻放下正業不顧，將使用者繳納的樓花首期（款），將物業抵押獲得銀行貸款，全額投放到股市，大炒股票，以求牟取比房地產更優厚的利潤。

炒風愈刮愈熾熱，各業紛紛介入股市，趁熱上市，借風炒股。連眾多的升斗小民，也不惜變賣首飾、出賣祖業，攜資入市炒股。職業炒手更是興風作浪，哄抬股價，造市拋股。

香港股市，處於空前的癲狂之中。1972年，滙豐銀行大班桑達士指出：“目前股價已升到極不合理的地步，務請投資者持謹慎態度。”

桑達士的警告，湮沒在“要股票，不要鈔票”的喧囂之中。1973年3月9日，恒生指數飈升到1774。96的歷史高峰，一年間，升幅5。3倍。

物極必反。在紛亂的股票狂潮中，一些不法之徒偽造股票，混入股市。東窗事發，觸發股民拋售，股市一瀉千里，大熊出籠。

當時遠東會的證券分析員指出：假股事件只是導火線，牛退熊出的根本原因，是投資者盲目入市投機，公司盈利遠遠追不上股價的升幅，恒指攀升到脫離實際的高位。

恒生指數由1973年3月9日1774。96點，迅速滑落到4月底收市的816。39的水平。是年下半年，又遇世界性石油危機，直接影響到香港的加工貿易業。1973年年底，恒指再跌至433。7點；1974年12月10日，跌破1970以來的新低點—150。11點。其後，恒指緩慢回升，1975年年底，回升到350點。

除極少數脫身快者，大部分投資者均鎩羽而歸，有的還傾家蕩產。香港股市一片愁雲慘霧，哀聲慟地。港府頒佈新的證券條例，加強監管，提出四會合並。1980年，成立將取代四會的香港聯合交易所（簡稱聯交所）；1986年4月，聯交所正式營業。

長實自從上市那天起，股市便成了李嘉誠重要的活動領域，他日後的許多震驚香港的大事，都是藉助股市進行的。

20世紀70年代初，股