港股民一樣注意力集中到最近香港股市動態中了。操作石油期貨所有計劃刻在他腦子裡根據歷史上石油行情波動去指揮經紀就行了。石油價格變化是世界大事沒有那麼多小道訊息。而參與股市的卻是社會各個階層所以各種千奇百怪不知真假的訊息的訊息多如牛毛。

這個時候已經出現牛市尾期的瘋狂局面了香港人關注的訊息不是國際新聞也不是香港的前途問題所有人關注的都是股票價格的漲跌股票市場的最新訊息。香港股市為了方便更多的股民投資股票甚至把以前四個小時的交易時間延長開到晚上通宵星期六股市加班不休息。

傳說中的道氏理論中牛市第三期出現了！這一期市場有很明顯的特徵讓我們辨別到。先是股市的成交量不斷增加。這反映出愈來愈多投資者進入市場大市每一次回落調整不是令投資者離市而是吸引更多的投資者跟進。市場的投資情緒高漲投資者充滿一片樂觀氣氛股市的交易成為大眾關注的焦點報章不斷報導有關股市的情形而且還是頭號新聞。親戚朋友談話之間總離不開股市這個話題而且市場訊息滿天飛每一個人都有“可靠的內幕貼士”互相推薦買入的股票。這就是我們經常說連擦鞋仔都講股票的現象了。

此外公司的利好傳聞不斷出現例如盈利倍增、收購、合併等等。上市公司亦不斷乘時大舉集資或送股、拆細以討好小股東。

在這階段的末期市場投機氣氛極濃因此垃圾股、冷門股不斷大幅飆升長期沒派息、財政有問題的公司股票照升如儀反而愈來愈多業績優良的實力股只投資者拒絕買入。

當這情形去到某一個極點時市場便會出現崩潰了。

八七年三月二十七日怡和控股有限公司業績公佈之時宣佈以送紅股方式每一股怡和普通股送四股面值二角的B股B股相等於現行面值三元普通股的十分之一行股份共十六億五千多萬股。

正當投資界人土對怡和此舉議論紛紛之際三月三十一日長江實業與和記黃埔在送股及拆細後也急不及待地宣佈再兩股送一B股。翌日愛美高申請停牌據市場訊息透露愛美高正準備將現時股份合併然後再向股東以紅股方式行B股。此外訊息說還有至少三十間上市公司計劃行B股。

短短几日間B股像傳染病般在股市蔓延迫使聯合交易所和證券監理處不得不就B股問題制訂對策除怡和、長實與和黃三家公司外暫不再受理其它上市公司有關的申請。其實B股已非新玩意遠在七三年本港股市第一次狂潮時已有B股的存在而會德豐主席馬登就是B股的始作俑者！現在怡和“舊戲新做”竟然如此“叫座”引起各界強烈的反應原因何在？在瞭解其中原因之前讓我們先了解行B股的動機和對大股東的好處。

正常來說上市公司只有普通股讓該公司於普通股以外行另一種面值不同但投票權相等的新股票我們習慣上將之稱為B股而原有的普通股稱為a股。

通常B股的面值僅是普通股的十分之一但卻享有和a股同等的投票權及按比例之同等其他權益這就是B股最大的優點。行B股後大股東只要持有足夠數量的B股就可以絕對有效地控制一間公司所需的資金則因B股的面值減少而下降。

張畢玄眉頭一皺囑咐操盤手把所有股票都拋掉全部買恒生指數期貨。期貨合同通常快進快出加上張畢玄指明方向。眾多操盤手反道是有更多斬獲。行B股對普通投資者來說是不公平的只會讓大股東更好的控制公司。

張畢玄知道那些大股東行大量動機主要有：公司可能有規模的投資或收購行動前行B股使自己控制權之結構方面無後顧之憂；或者是不願意持有普通股但又希望繼續控制名下公司。

但不管那些公司大股東出於什麼目的增新股卻直接造成對股市大量供股。就算沒有歷史上的那次美國黑色星期一香港股市繼續大量供股如果資金跟不上供股的壓力還是會有股災的危險。

1987年9月14日李嘉誠長江實業集團宣佈有史以來最龐大集資計劃旗下四間公司：長江實業、和記黃埔、嘉宏國際、香港電燈共集資1o3億抽取市場大量資金但市場視為信心的表現約一個月後股災生由於供股計劃有不可抗力條款不可撤回供股計劃市場驚覺李氏眼光獨到。以後每當大財團出現集資計劃時往往引起市場對大市見頂的惴測。

中國古諺有云：“國之將亡必有妖孽。”在香港股市中“市之將跌必有妖股。”張畢玄很相信就句名諺。

七六年大跌市前有一隻叫做“香港天線”的股票上市據老一輩的股民說這是一間替住戶安裝天線的公司。當時便有人取笑說連一根天線也可