遺傳給自己的繼承人，但是如果一個人在年輕的時候意外喪生，那麼，他預先認定的“受益人”就是政府。社會保障，這個向來以公平和平等來宣揚自己的專案，同樣是在它的“保護”之下，一個人可以安然地、幾十年如一日地享受其給付的利益，而另一個人卻只得到少得可憐的一點點好處，甚至一點兒也得不到，只因為後者死得太早了。面對此種情境，告訴我公平從何而來呢？

今年，將會有超過5　000億美元的資金進入到社會保障體系裡，另外，社會保障信託基金——未來支出的承擔者，資金值將達到約2�1萬億美元，而且這個數字還會持續增加。想象一下，如果這麼多的資金都進入資本市場，會是怎樣一番情境？試想社會保障信託基金如果由彼得·林奇和沃倫·巴菲特管理，或者甚至是一個基金指數，又會是怎樣一番情景呢？

事實上，當今私人部門也面臨著和社會保障同樣的問題：因為人們的預期壽命更長，加上社會保障信託基金的投資方式過於保守，結果造成了數十億沒有資金準備的負債，在接下來的一章裡，我們會看到一些大型的私人公司是如何來解決這一問題的。

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第8章　私人部門是如何解決養老金問題的？

在所有的社會機構中，企業是唯一為創造和管理變革，這一明確的目的而生的……政府是一個差勁兒的管理者。

——彼得·德魯克（Peter　F�　Drucker）

在正在進行的關於社會保障私有化的辯論中，有一件事情被大家忽略了，那就是：美國的私企也和政府一樣，面臨著養老金匱乏的問題。但是，他們找到了解決的辦法。

接下來，我就告訴你事情的原委。第二次世界大戰後，大部分美國公司為了節省稅收開支，把鉅額的養老金計劃加到了員工受益專案裡，這種“限定受益額”的員工退休基金，在很大程度是效仿了聯邦政府的社會保障計劃，公司根據員工的貢獻補貼員工，眾多員工的錢彙集在一起，形成了一筆數額巨大的信託基金，由公司統一管理，在員工65歲退休後，每個月向員工支付退休金。

管理大師彼得·德魯克是第一批意識到這場看不見的革命的影響的人。這種公司層面的社會保障基金看起來正在佔領美國市場上越來越多的資本份額。據德魯克估計，到20世紀90年代初期，美國資本市場上大約50％的股票和債券會由養老基金管理機構控制。

但是，德魯克沒能預見到另一場新的革命（還好沒有錯太多）——公司養老金向個人化的限定提存款退休金計劃的轉變，尤其是401（K）計劃。公司管理者意識到原來傳統的限定受益額退休金計劃將面臨嚴重的困境，這也正是今天社會保障制度所面臨的問題。因為員工退休以後的生命延長，加上資本管理人總是過於保守地將基金投資於政府債券和藍籌股（傳統行業的股票），所以公司面臨著無資金準備的鉅額負債。許多新員工也總是抱怨，當他們更換工作或者被解僱的時候，由於還沒有交夠指定年限的養老金，因此無法享受公司的養老金計劃。不同於社會保障制度的是，大部分企業的計劃是不能轉移的。1974年透過的《僱員退休收入保障法案》嘗試強制企業保護員工的養老金權利，但是裁員、工作變動以及更長的預期壽命等滋生的繁瑣程式和訴訟令人頭疼不已，這一法案几乎成為一紙空文。

新的方法：個人化的401（K）計劃

公司找到的這條新出路，其實是另一項政府幹涉措施——個人退休賬戶（IRA）方案的派生物，401（K）計劃迅速成為企業養老保險計劃的最佳選擇，而且一旦選擇了便沒有人再退出，這種限定提存款退休金計劃解決了許多公司在傳統的限定受益額退休金計劃裡面臨的全部頭痛事。在401（K）計劃下，僱員，而不是公司管理者，透過選擇各種開放式共同基金來經營自己的投資，公司不必再面對無資金準備的負債，因為不再存在確定的養老金收益。而且在這個專案裡，員工和管理者是完全自由的，他們可以把自己的401（K）儲蓄賬戶轉到另一家公司或者轉存到IRA賬戶裡。

根據美國勞工部最近的統計，幾乎所有最新的公司養老金體系都是限定提存款的退休金計劃，而不是限定受益額退休金計劃（參見圖8�1）。絕大部分財富500強企業都轉入到限定提存款退休金計劃或者混合的“現金餘額”養老金計劃，還在繼續使用舊式養老金

圖8�1限定受益額退休金計劃減少；限定提存款退休金計劃增加