為什麼會在石油交易中全部選擇美元計價？這個問題很簡單，因為石油太重要了，是工業社會的血液，現代社會對石油產生了最大程度的依賴。油價是一切價格當中最基礎的資源價格，幾乎沒有哪一個國家不受到國際油價的影響。

那麼，為什麼必須要用美元作為國際石油交易的計價貨幣單位呢？有人可能要爭論說，因為美元是國際貨幣，所以石油交易當然要用美元結算了。這隻說對了一半。美元作為國際貨幣，承擔了交易媒介、價值儲藏和計價單位三大職能。現在國際貿易的80％以上是以美元結算，世界各國的外匯儲備中，美元所佔份額超過60％。不過，在石油貿易當中，美元是作為100％的結算貨幣（假定暫不考慮伊朗石油交易所的交易）。據說這來自美國與沙特在1970年代達成的一項“不可動搖的協議”。這項協議具體出自哪裡，筆者翻閱了很多文獻也沒有查到。不過協議的內容大致是沙特同意用美元作為石油惟一的定價貨幣。而由於沙特是世界第一大石油出口國，因此歐佩克其他成員國也接受了這一協議。美元約等於石油成為世界的共識，任何想進行石油交易的國家不得不把美元作為儲備。實際上，這等同於美元與石油的掛鉤。對美國來說，以美元作為國際石油交易的計價貨幣，重要的不是匯率的高低，而是美元作為交易媒介的壟斷地位，這就鞏固了美元的霸權地位。概而言之，美國獲得的好處大致上有三方面：書包　網　。　想看書來

世界貨幣的歷史輪迴（3）

第一，徵收國際鑄幣稅。國際鑄幣稅即一國貨幣為他國所使用時所獲得的收益。在這一點上，石油貿易與其它貿易以美元作為計價貨幣使得美國獲得國際鑄幣稅收益並無二致。

第二，影響和控制油價。既然石油交易以美元計價，美國就可以透過國內的貨幣政策影響甚至操縱國際油價。美國國內的利率調整和匯率政策都會直接影響國際油價。至於如何調整，要看美國國內的經濟情況以及美國對外政策的考慮。

第三，也是筆者認為最關鍵的，在佈雷頓森林體系崩潰以後，石油起到了原來黃金的作用。筆者猜想，雖然美國並沒有宣佈美元與石油的直接掛鉤，美國也不是透過美元盯住石油價格的方式維持國際貨幣體系的穩定，但是由於美元壟斷了石油交易的媒介地位，美元即使出現匯率的波動也不至於發生崩潰的現象。透過壟斷象石油這樣的大宗商品的交易計價權，就保證了國際貨幣體系的穩定。應該說，這是國際貨幣體系執行方式的變化。有人甚至稱這種現象為“石油——美元”本位或者“半油本位”。不過，從長遠來看，這樣還是無法避免“黃金——美元”本位所面臨的特里芬兩難，只能延緩了這一過程。類似的佈雷頓森林體系下的美元危機可能還會在不久的將來發生。

永恆的特里芬難題

特里芬難題是迄今為止國際貨幣體系遭遇的最大詛咒。當然，特里芬本人提出的Dilemma（兩難）是指美元的清償力和美元信譽之間的矛盾。如果世界各國都需要美元來充當國際支付手段的話，美國就必須透過經常專案逆差、資本專案順差來輸出美元；但是隨著美國經常專案逆差的擴大，人們就會對美元產生貶值預期，從而拋售美元，加快美元貶值的速度和加深美元貶值的幅度，甚至導致美元危機的爆發。

不過，如果我們將特里芬難題推而廣之，就會發現兩個定律。其一，由任何實物來充當世界貨幣的話，將會出現幣值長期內不穩定的現象。例如，如果我們選擇一種可以人工合成的金屬來充當貨幣，那麼所有的人都可能參與鑄幣，從而導致貨幣單位價值下降和通貨膨脹；反之，如果我們選用黃金或天然鑽石之類的貴金屬或稀有礦物來充當貨幣，那麼黃金或鑽石的開採速度顯然跟不上商品的增長速度，從而導致貨幣的單位價值上升和通貨緊縮。要擺脫實物增長速度和商品增長速度不一致而導致的貨幣定值問題，實物本位就必須讓位於虛擬本位；其二，即使由紙幣來充當世界貨幣，那麼發行紙幣的當局在權利和義務的匹配上也很難一致。例如，目前國際貨幣體系動盪的根本原因在於，美國獨享了鉅額的鑄幣稅，但是卻拒絕單獨承擔解決國際貨幣體系失衡的成本。要實現權利和義務的平衡，或者美國要與世界各國分享鑄幣稅，或者由美國獨自承擔調整成本。但是在國別貨幣充當世界貨幣的前提下，該國在政治、經濟和軍事上的強勢地位決定了它只會獨享權利而拒絕承擔成本。

因此，要一勞永逸地解決特里芬難題，就必須實現國際貨幣體系中權利和義務的匹配，而這隻能在國際貨幣體系