了近一半美國住房抵押貸款的房利美和房地美，亦陷入困境。對於這兩家本來就由政府擔保的“政府支援企業”，美國政府出手相救自是責無旁貸。2008年9月7日，美國財政部宣佈接管“兩房”。

當“兩房”接管話題未冷，雷曼兄弟申請破產的新聞又成為頭條，但是這次美聯儲已無法像拯救貝爾斯登一樣拯救雷曼。據報道，美聯儲也曾問過高盛和美國銀行能否買下雷曼（起碼是買下一部分），事實證明現在沒有一家公司願意或是有能力接下這個爛攤子。況且，美聯儲也認為貝爾斯登事件後，人們已經對業務結構頗為相似的雷曼兄弟的倒閉做好準備，可以承受這個後果。更何況雷曼不倒，難以對無視風險者起殺雞儆猴之效。

雷曼兄弟可以不救，巨型保險公司美國國際集團（AIG）則不能坐視不管。按照經濟學家謝國忠的說法，AIG是美聯儲眼中的“猴子”，可儆不可殺。如果這個因開展了大量信貸違約掉期（CDS）業務而與許多金融機構有盤根錯節聯絡的保險商倒閉，將對美國金融業甚至全球金融市場造成致命打擊。因此，美聯儲決定為AIG提供850億美元緊急貸款，條件是持有該集團79。9％的股份。

一次又一次的行動，不斷重新整理人們對於“史上最大救援”的概念；美國財政部和美聯儲在公眾心目中的形象，似乎越來越像華爾街的“佐羅”，在金融大鱷們臨危的一刻出現，救其於將亡。

但“佐羅”不是美國憲法為美聯儲和財政部設定的角色，因此，每個援助方案的出臺，都伴隨著很大的爭議。

2008年9月24日，美國財政部副部長戴維？麥考密克解釋稱，這一系列救援方案與緩解流動性危機所採取的注資行動、禁止短期賣空在內的舉措一道構成了恢復私人資本信心、穩定貨幣市場和股市的三部曲。

麥考密克一再強調，所有采取的這些步驟都遵循兩個原則—保證金融體系的穩定以及加強市場規範。對不同的金融機構採取不同的方式，有救有放，都是遵循上述兩個原則。麥考密克舉例，政府接管“兩房”，是因為“兩房”問題所引發的市場焦慮和不確定性。在這種情況下，美國政府決定向“兩房”提供資本以消除其帶來的不確定性，而放任雷曼兄弟破產，主要是因為它不會對金融部門帶來系統性的風險。

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第31節：華爾街衝擊波（31）

“政府早應採取行動，早應有一個系統性方案，而不是頭痛醫頭腳痛醫腳，一個個解決。”美國高盛集團前聯席營運長、清華經管學院顧問委員會委員兼客座教授約翰？桑頓評論說。

當前的華爾街危機是個系統性危機。“大蕭條”之後的歷次金融危機，都是以一家大的金融機構倒閉為“見底”的標誌，但現在這個“規律”已經不適用了。黑洞深不見底，整個金融體系風雨飄搖，人人自危。

如果說美國經濟是全球經濟的中樞，美國金融業則是為這個中樞提供運轉動力的動脈血管。當這些血管中的血液流通不暢時，並非因為“貧血”，原因在於2007~2008年以來，掌握了市場流動性控制大權的美聯儲，已經費盡心思往市場中“輸血”。

2007年9月起，美聯儲連續7次降息，至2008年4月一共降低聯邦基金目標利率325個基點，至2％。即使2008年以來通脹風險抬頭，美聯儲亦不敢升息，6月和8月的議息會議上均未改變利率水平。

然而放鬆銀根還不夠。在市場緊張情緒的籠罩下，銀行不敢輕易拆出資金，表現為銀行間拆借利率遠高於聯邦基金目標利率。美聯儲只好額外“加餐”，新的融資工具支援金融機構的融資需求，包括以拍賣形式向銀行提供短期融資的“短期標售工具”，旨在提高交易商融資能力的定期證券借貸工具等。2008年3月救助貝爾斯登時，美聯儲更是新設立了面向18家“一級交易商”的信貸工具，使其可以與存款機構一樣在貼現視窗取得借款，並且首次接受股票作為擔保物。

現在的問題在於，這些動脈血管患有“血栓”：經濟的血液—資金無法在這些動脈血管裡暢通流動。保爾森說，自己的這項計劃正是為了清除這些血栓，關鍵是重建金融市場信心。

保爾森這項總值7000億美元的救援計劃並不複雜：由政府出資買下各金融機構手中因次貸危機而價值受損的房貸相關資產—還它們一個“乾淨”的資產負債表，一身輕鬆地去繼續開展業務，讓經濟的血液重新迴圈起來。

“現在的救助計劃真正觸