為40％。香港房地產市場的發展蘊涵了大量的泡沫。房地產價格增長率與GDP增長率在1986～1996年間的平均值達2�4，而1997年8月份在香港樓市高峰期，該指標高達3�6～5�0。

表7…41993～1997年香港房地產貸款情況（10億港幣）　項衛星，李宏�銀行信貸擴張與房地產泡沫：對東亞金融危機教訓的反思�東北亞論壇，2005（2）�

年份

指標

1993年1994年1995年1996年1997年

建造及物業發展與投資180249262333441

佔貸款總額比重（％）1518171820

購買“居者有其屋”及“私人機構參建居屋計劃”單位3540475160

佔貸款總額比重（％）33333

續表

年份

指標

1993年1994年1995年1996年1997年

購買其他住宅樓宇233259302371480

佔貸款總額比重（％）2019292122

房地產貸款佔貸款總額比重（％）3840394245

5�中國內地的房地產泡沫

…………………………………………

海南省房地產泡沫

我國的海南省曾是房地產“泡沫”的重災區。20世紀90年代初，佔全國人口6％的海南島積壓商品房卻佔到了全國的10％。在20世紀80年代末，海南成為全國各地投資者、投機者渴望發財致富的樂園，並在90年代初的頭兩三年達到高潮。當時，海南省的房地產投機活動呈現出典型的泡沫經濟的特徵，房地產需求與價格正相關。從海南省房地產的價格波動看，1988年房地產平均價格為1350元/平方米，1991年為1400元/平方米，1992年則猛增至5000元/平方米，比1991年增長257％。1993年上半年房地產價格達到頂峰，為7500元/平方米，從1993年下半年開始呈現回落趨勢。在海南省房地產泡沫瘋狂膨脹的年代，全國各地的熱錢紛紛流入海南，使得每平方米的房地產以每天二三百元的速