都脫離遼的統治投奔了西夏，遼興宗下詔要討伐西夏，並在九月開始出兵。

元昊不想兩線作戰，就作出了一定的讓步。這樣，宋夏在當年的十月簽訂和約。內容為：西夏取消帝號，宋冊封元昊為夏國主，夏對宋仍保持名義上稱臣，奉正朔；宋每年“賜”西夏絹十三萬匹，銀五萬兩，茶二萬斤，在雙方的節日再“賜”銀兩萬二千兩，絹、帛、衣著兩萬三千匹，茶一萬斤；重開沿邊榷場，恢復民間貿易往來，但西夏青鹽不得遠銷宋境；雙方以前所俘軍民各不歸還，今後如有邊人逃亡，不得越界追逐；兩國邊境劃中為界，界內停築城堡。

這個和約，元昊佔盡便宜，宋朝花費重金買了個“主子”的虛名，表面上西夏對宋稱臣、奉正朔，其實一點兒實際意義都沒有，只不過是心理上虛幻的安慰罷了。人家元昊在自己的地盤裡照樣當自己的皇帝，照樣任命自己的官員，不僅不向“主子”繳納貢賦，宋朝這個“主子”每年還得給這位大爺“臣子”大筆的錢財。

宋朝這“主子”，當得實在是有些慘。

總算有些亮色的是歷時七年的宋夏戰爭告一段落，但這個“停戰協議”執行得不好，以後宋夏斷斷續續又打了數十年，直到北宋滅亡才算了事。

簽訂了和約，元昊就和遼國大打出手，他採用誘敵深入和堅壁清野的戰法，把十萬遼軍打得大敗，俘遼駙馬蕭胡睹，遼興宗單騎逃走。往昔縱橫北中國的契丹鐵騎，已經雄風不再，崛起的党項完全可以和他分庭抗禮了。

透過宋夏、遼夏之戰，宋、遼、夏三足鼎立局面正式形成。

元昊戰勝遼國以後，自我感覺相當良好，便不再理那些煩人的政務，成天和嬪妃們鬼混，盡情地放縱情慾，後來還學唐玄宗把自己兒子寧令哥的老婆佔為己有。

不過，元昊的命實在不好，寧令哥這個西北羌胡漢子不像壽王李瑁那麼窩囊，就算是老爹搶了自己的媳婦也不行，再加上他的太子地位被元昊廢掉，心裡的火氣更大。元昊妻子之一沒藏氏的哥哥沒藏訛龐，當時是西夏的宰相，他很有野心，就挑唆寧令哥刺殺元昊，結果在天授禮法延祚十一年的大年初一，寧令哥真的闖進皇宮，見到老爹二話不說揮劍就砍，元昊躲過了腦袋，鼻子卻被削掉，第二天就傷重死去。寧令哥也沒有得好，被沒藏訛龐除掉。

元昊死後，沒藏氏被尊為宣穆惠文皇太后，沒藏訛龐獨攬朝政，擅權十餘年。

元昊嗜血好殺，他的長子寧明喜學儒、道，元昊對他很是厭惡。一天，元昊問寧明，什麼是“養生之道”，寧明答“不嗜殺人”；又問什麼是“治國之術”，寧明答“莫善於寡慾”。元昊大怒，說：“這小子說話不倫不類，不是成霸業的材料。”他自己是“有疑必誅”、“峻誅殺”，殺人如麻，最後死在自己兒子手裡，不知道是不是天意昭昭。