……這就是廁紙，”他說，“把這翻譯給他聽。”

“這個日本佬摘下了眼鏡，”當時目睹了這一奇異場景的一位目擊者回憶道，“他的嘴唇顫抖著，第三次世界大戰一觸即發。'廁紙？廁紙？'”

一名把艾斯曼當做朋友的基金經理準備向我介紹他的情況，但是說了不到一分鐘就停了下來——在他描述艾斯曼揭穿各種不同的大人物不是謊話連篇就是信口雌黃之後，並且開始狂笑不止。“從某個方面說他鋒芒畢露，但是他很聰明也很誠實，而且無所畏懼。”

“甚至在華爾街，人們都認為他粗俗、令人討厭，而且總是一副咄咄逼人的樣子，”艾斯曼的妻子瓦萊麗·費根（ValerieFeigen）說。她曾經在J·P·摩根供職，後來退職開了一家女裝店並照管他們的孩子。“他對自己的儀容儀表沒有任何興趣。相信我，我已經嘗試過很多次了，都沒有任何結果。”在她第一次把他帶回家之後，她的母親就說過：“嗯，我們無法命令他，但是我們肯定可以在猶太人聯合募捐會上把他拍賣了。”艾斯曼天生具備一種得罪人的才能。“他的粗野並不是刻意而為的，”他的妻子解釋說，“他的粗野帶著率性而為的坦誠。他知道大家都把他當成個人物，但是他自己不是那樣看待自己。史蒂夫活在他自己的世界裡。”

當被問到有何苦惱時，艾斯曼看上去很困惑，甚至有一點受傷。“我有時候會把自己給忘了。”他聳聳肩膀說。

下面是有關艾斯曼的眾多理論中的第一條：他對自己頭腦裡那些不安分的東西的興趣，遠遠高於他對眼前任何事物的興趣，而且兩者間的差距是以使前者徹底地將後者掩蓋。這個理論對於那些比較瞭解艾斯曼的人來說是不完整的。他的母親莉蓮為我們提供了第二個理論。“史蒂文實具有雙重人格。”她很小心地說。艾斯曼小時候，他的母親送給他一輛他夢寐以求的嶄新的腳踏車，他把這輛車騎到中央公園，把它借給了一個他從來沒有見過的孩子，然後看著它在視線裡消失。另一個理論是，他立志研究《塔木德》（Talmud），不是因為他對上帝有什麼興趣，而是因為他對書中內部矛盾的好奇。他的母親曾經被任命為紐約市猶太人教育理事會的理事長，而艾斯曼卻在認真梳理《塔木德》裡前後矛盾的地方。“還有誰會為了發現書裡的錯誤而去研究《塔木德》？”他的母親問道。後來，在艾斯曼變得非常富有之後，他不得不考慮怎樣處理這些錢，他找到了一家名為“腳步”的組織，致力於幫助哈西德派猶太人脫離他們的信仰。他甚至在處理自己金錢的時候，都要引發一場戰爭。

發現末日機器的引擎　將負債變成產品銷售

將負債變成產品銷售

幾乎在每個人的眼裡，艾斯曼都是一個怪人。他是在一個奇特階段剛開始之初進入華爾街的。10年之前抵押債券市場的創立，將華爾街擴充套件為一個前所未有的場所，來處理普通美國人的債務。開始時，新的債券市場只關注美國人眼中有償債能力的那一半。現在，隨著抵押債券市場擴充套件到了信用較差的美國人，它在償債能力較差的那一半美國人的債務中也找到了動力。

抵押貸款債券與過去的企業債券和政府債券在很多方面具有非常顯著的差異。抵押貸款債券不是單一的有明確固定條款的鉅額貸款。抵押債券是一種對來自一個由數千個單獨的住房抵押貸款組成的池子裡的現金流的追索權。這些現金流很容易出問題，因為借款人有權在他們喜歡的任何時候清償債務。這也是債券投資者開始時不願意投資住房抵押貸款的主要原因：抵押貸款借款人通常只在利率下跌的時候才會清償他們的貸款，從頁以更低的價格重新融資，這讓抵押貸款債券持有者擁有了大量的現金，並以較低的利率進行投資。住房貸款投資者不知道他們的投資將持續多久，因為只有在他最不想要的時候，他才會收回他的投資。為了控制這種不確定性，我在所羅門兄弟公司工作時的那些同事創立了抵押債券市場，找到了一個聰明的解決方案。他們利用巨大的住房貸款池，將住房所有人的還款分割成幾塊，稱之為“部分”。第一個部分的買家就像泡在洪水中的底樓的所有者，面臨著抵押貸款提前還款的第一波衝擊。作為交換，他得到了最高的利率。第二個部分的買家——摩天大樓的第二層——接受提前還款的下一波巨浪的洗禮，作為交換，他們獲得了較高的利率，依此類推。處於大樓頂層的投資者得到的是最低的利率，但是擁有最高的保障，他的投資在他想收回之前不會終止。

20世紀80年代的抵押債券投資者最大的擔心是他可能