事實是股市的繁榮基於借貸和錯誤的樂觀主義。事後，許多經濟學家得出結論，1929年的股價高估了30％。但是，股災來臨後，過高的股指在不到三年裡就下跌了89％。

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第四章　美元霸權與全球貿易戰（1）

第四章美元霸權與全球貿易戰本章系《即將到來的貿易戰》第一部分“即將到來的貿易戰和全球性的經濟蕭條”原載《亞洲時報》2005年6月16日。

貿易保護主義重新抬頭，諷刺的是，它並不是由在全球化的新自由主義貿易體制中一直受害最大的貧窮經濟體發起的，而是由富裕經濟體，尤其是美國發起的。

很多歷史學家認為，1929年股票市場的崩潰並不是導致大蕭條的原因。如果一定要說有什麼聯絡的話，1929年的股災在技術上反映出過度泡沫化的經濟不可避免的宿命。然而，在政府有效的貨幣政策的支援下，股市崩潰可以在一個相對短的時期裡恢復元氣，如1987年（下挫了23％，9個月內就恢復了）、1998年（下挫了36％，3個月復原）以及2002年（下挫了37％，2個月復原）的股災所表明的。

但1929年股災之後，可沒有那麼迅速的恢復。從結構上看，1930年斯穆特—霍利關稅（Smoot�Hawley　Tarrifs）使得從1929年開始的大蕭條持續了十多年，直到美國1941年參戰。該關稅使整個世界貿易螺旋式衰退，直到第二次世界大戰開始才逐漸恢復。在1941年12月7日日本偷襲珍珠港之後，美國經濟由於戰爭動員才得以最終恢復，而全世界大多數市場經濟體當時仍深陷戰爭泥潭，直到1951年朝鮮戰爭爆發後才完全恢復。

進入21世紀後還不到5年，在一個市場經濟成為規範的世界上，隨著新自由主義全球貿易體制的穩固確立，貿易保護主義重新抬頭並逐漸演變為新的複雜的全球貿易戰。諷刺的是，這場新的貿易戰並不是由在貿易鏈中接受殘羹剩菜的窮國發起的，而是由在全球化的新自由主義貿易中無論如何衡量都是獲益大於損失的美國發起的，歐盟也是有樣學樣。當然，日本從未放棄過保護主義，也從未把競爭政策當回事。富國需要認識到，它們從已經不公平的貿易中努力榨取每一滴收益只會使整個世界陷入深重的經濟蕭條。歷史已經證明了，當窮國吞下經濟衰退的苦果時，富國就算有財富上的大力支撐，也會遭受政治上的報應，要麼是戰爭，要麼是革命，或者兩者都有。

一、冷戰與道德訴求

在冷戰期間，並不存在國際性的自由貿易。兩大對立的意識形態陣營之間完全沒有經濟聯絡。每一陣營內部，各國透過對外援助和與各自的超級大國之間的備忘錄貿易相互聯絡，相互作用。彼此之間的競爭不是為了獲利，而是為了贏得兩大對立陣營以及第三世界不結盟國家的民心和民意。兩個超級大國之間的競爭加強而不是削弱了各自的兄弟國家。

兩大超級大國的人民努力幫助各自陣營內的貧窮人民，它們的政策目標都趨向於平等，即便並不總是付諸於實踐。冷戰年代，兩大陣營內的對外援助和備忘錄貿易比後冷戰年代由單一超級大國操縱的新自由主義全球貿易更有助於減少貧困。目標不僅僅是增加收入和財富，而且要結束各國之間和國家內部的收入、財富不平等狀況。如今，收入和財富不均已被合理化為資本構成的必要前提。《紐約時報》報道說，從1980年到2002年，美國0�1％的收入最高者的總收入翻了一番，而10％的收入最高者的收入提高緩慢，其餘90％的收入都有所下降。

儘管被指責得一無是處，冷戰還是達成了兩個艱難的目標：它阻止了核戰爭的爆發，並將發展作為一種道德訴求引入超級大國的地緣政治競爭，由此推動了兩大陣營內部的經濟平等。冷戰結束以來，核恐怖主義形成為一種嚴重的威脅；即便是富國，國內的發展也要讓位於全球貿易，世界各處的收入和財富差距一直在擴大。

自冷戰在約15年前結束後以來，世界經濟增長已經轉而排他性地依賴於由作為唯一超級大國的美國主導和推動的新自由主義全球貿易，該貿易體系的融資是以主要的貿易儲備貨幣美元實現的，其穩定性是由以美國工人高工資使之可能的美國龐大的消費市場支撐的。世界經濟增長一直是由世界貿易組織等超國家機構大幅度削減世界各國關稅而得到維持的，其融資是由解除管制的外匯市場與全球中央銀行體制協調提供的，全球央行體制獨立於當地行政壓力，由超國家的國際清算