一起併購案，改變行業格局（5）

實際上，這種平面海報並不是新鮮產品，平時人們在社群的公告牆內、在大街上、在公交車內和地鐵內，對於這種平面海報式廣告早已是司空見慣。而把廣告掛進電梯，在國內最早是在2000年由框架傳媒提出創意併成功實施，隨後有了更多的廣告業同行跟進、模仿。但是，正是由於電梯平面廣告進入門檻低，導致電梯平面媒體行業的集中度一直不高，從北京、上海、杭州，到廣州、深圳等，在全國二三十個城市中，相同業務模式的媒介廣告公司達數十家之多，規模比較大的如框架傳媒、朗媒傳播、陽光加信、信誠四海、廣州聖火等有十幾家。這其中，框架傳媒因為進入市場最早而成為這個行業的“老大哥”。但即便是“老大哥”，2004年框架傳媒的年利潤不過才600萬元，市場份額僅為10％，與有著近億美元資金支援、年營業額達數億元的分眾與聚眾相比，實力對比懸殊。

整體看，當時的電梯平面廣告市場是一片“灌木叢”，涉足的公司眾多，品牌紛雜，但是鮮有明顯領先於同行的佼佼者，同業間競爭處於一種難分伯仲的膠著狀態。就是在這種　“軍閥混戰”的局勢下，2003年8月，因為譚智和框架總經理劉磊間的私人關係，使譚智以戰略顧問的身份加盟框架，開始進入電梯廣告行業。2004年11月，在譚智的主導下，漢能集團、IDGVC及部分私人資本以人民幣1500萬元聯合投資框架傳媒，獲得43％的股權，譚智擔任框架董事長兼CEO。

從2005年2月到8月的半年內，框架展開大規模的行業整合，收購了8家同行業企業，一舉佔據了中國90％的電梯平面媒體資源，成為電梯平面媒體的絕對“統治者”，也成為分眾和聚眾兩寡頭對決的最重要　“砝碼”——此時，框架如果偏向分眾，分眾在整個樓宇廣告市場的佔有率將大大超過聚眾，而聚眾將徹底失去與分眾抗衡的能力；反之，如果聚眾與框架攜手，聚眾實力會大大增強，其上市之勢也會水到渠成，勢不可擋，聚眾將對分眾的市場領先地位形成強勁挑戰。

至此我們不難理解，為什麼江南春遠在美國納斯達克敲響上市鐘聲，志得意滿的時刻，心卻繫於國內的“框架”，急切地要和譚智“溝通”未來的合作可能。

2005年10月，分眾和框架達成協議，分眾傳媒全資收購框架傳媒的全部股份，並以框架傳媒2006年的業績作為作價標準。一年以後，框架傳媒以超出預期目標50％的驕人業績拿到了全部的收購對價。最終分眾以億美元買下了整個新框架傳媒，控制了樓宇內外市場的“大半江山”。億美元，依據當時的美元匯率為15億人民幣，這一數值是當時國內媒體收購的價格之最。雖然這場談判遭到了分眾內部相當一部分股東和員工的反對和質疑，但江南春力排眾議，果斷而大膽地出手，最終贏得了這場現在看來絕對“物超所值”的併購。

分眾對框架的收購，成為推倒樓宇廣告市場“多米諾骨牌”的第一張牌，其後發生的一系列事件便勢如破竹、水到渠成。分眾與聚眾之爭，最終在2006年1月分眾以總價億美元收購聚眾全部股權而告結束。分眾宣佈收購框架後，不到兩個月，分眾的股價從二十多美元迅速上漲到三十多美元，收購聚眾後，分眾股價又上漲到四十多美元。由此可見，華爾街對於分眾這一系列的整合行為是高度認可的。而正是從收購框架開始，分眾在打造“生活圈媒體帝國”的道路上邁出了重要的第一步。

“整合就像是滾雪球，你的雪球越大，越容易滾動，滾進來的東西就越多”，“媒體行業是個特殊的行業，必須透過併購整合來取得規模效益，並提高對廣告的定價能力。分眾要做大就必須併購，否則永遠都只是個小公司”。分眾傳媒的一位高層在接受媒體採訪時分析說。繼框架及聚眾收購案後，收購成為分眾傳媒的“家常便飯”：

2006年3月，分眾傳媒以3000萬美元收購手機廣告商凱威點告，正式進軍手機廣告這一新興市場；

2006年8月31日，分眾傳媒收購影院廣告公司ACL，ACL公司的網路更名為分眾傳媒“影院網路”；

2007年3月1日，分眾傳媒以3億美元價格收購中國最大的網際網路廣告和互動營銷服務提供商好耶廣告網路，全面進軍網路廣告營銷市場；

2007年9月30日，媒體傳出訊息，分眾傳媒全資收購中國市場研究機構艾瑞諮詢集團iResearch。

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透過一系列的收購，分