通縮時代的典型標誌，那麼，僅僅過了三個月，央行的票據就因為利率過低而遭遇流標，則是通脹預期的典型反映。產能過剩會引發通縮，產能過剩加上信貸過多，會引發資產泡沫、貨幣信用崩潰和又一輪嚴重的通貨緊縮。

中國經濟復甦尚未企穩之時，貨幣流動性已經造成資產價格的急劇上漲，某些板塊的泡沫已經恢復到歷史高位。泡沫鑄就的復甦地基是不穩的，這點大家心知肚明。銀行傳出收緊二套房貸與央行恢復信貸五日彙報制度，絕非空穴來風。

問題是房地產開發企業手中擁有最大的博弈工具，就是擁地自重，就是減少庫存之後不馬上開發，這導致經濟資料中民間投資這一塊上不去。根據國家統計局的資料，2009年1到6月份，全國商品房銷售面積34109萬平方米，同比增長；銷售額15800億元，同比增長。北京二手房交易量大漲6　倍，上海二手房單月交易量突破3萬套。北京、上海二手房價均上漲15％，深圳新房漲幅最高達30％。商品房市場進入火速去庫存階段，上海等地的商品房庫存已降至兩個月來的臨界點之下，出現了心理恐慌性的供不應求狀態。

與此相反的是，商品房投資未能跟上。據中房指數方面預計，宏觀經濟尚存在很多不確定性，這將影響房地產投資。2009年下半年房地產開發投資會穩步增長，但將低於去年全年％的增長幅度。開發商之所以有恃無恐，一是要用足目前的優惠政策，延長優惠政策的保鮮期。目前，房地產土地稅繳納期限再次軟化，銀行信貸相對寬鬆，5月27日，國務院宣佈調低固定資產投資專案資本金比例，普通商品住房專案投資的最低資本金比例從35％調低至20％，商品房資本金比例13年來的首次下調，使得恒大等公司不僅無資金鍊斷裂之虞，反而有土地的資產性收益。　。。

第二篇第一章　土地真相（17）

其次，在房價上升週期，捂盤惜售是最精明的選擇，因為此時土地與樓盤是以投資品價格來估價，一個月之內就可能每平方米上升500元。

地方政府是幕後推手。地方政府四分之一的財政收入來自於土地收入，土地價格上漲顯然能夠促進政府財政收入的增長，而營造房地產市場供應恐慌不僅有利於開發商，更有利於地方政府。目前，北京等地實際推出土地遠小於規劃，各城市推出土地也沒有明確的時間規劃，這導致了開發商的恐慌性搶地。購房者與資本市場房地產企業的投資者是最終接盤者。

應該再次強調的是，房地產市場的歷史和現實已經非常明確，所謂以低價換成交量的說法是不懂資產品定價系統的無知之說。

只要能夠繼續營造供應恐慌，以各種手法制造高成交量，房價就能節節攀升，直到最後宏觀經濟崩潰。美國的次貸危機就是最生動的例證。強調通縮風險是我們在鐵礦石談判中步步處於下風的原因之一。在最關鍵的三、四月份，中國鐵礦石進口大量增加；在目前談判的關鍵時刻，寶鋼兩個月漲價超過千元，給了談判對手明確的心理預期。這是一個正在製造泡

沫的無序市場。

鋼鐵談判所面臨的結構性問題，何嘗不是房地產行業所面臨的問題！鋼鐵行業需要鐵腕重整秩序，房地產行業何嘗不是！如果保障型住房口惠而實不至，如果不能整頓鄭州經濟適用房成為豪華別墅等專案中隱藏的官商勾結，如果不能嚴厲規定開發週期，中國的房地產市場將永無寧日。

唯一可以寬慰的是，今年上半年，保障型住房用地供應大幅增加。根據國土資源部的資料，在住宅用地中，普通商品住宅用地供應公頃，同比減少　，普通商品住宅用地佔住宅用地供應總量的，同比下降個百分點。保障性住房用地供應公頃，同比增加％，佔住宅用地的％，同比提高個百分點。其中，經濟適用住房用地供應公頃，同比增加，佔住宅用地供應量的，同比提高

個百分點。廉租住房用地供應公頃，同比增加，佔住宅用地供應量的，同比提高個百分點。

一旦民間投資真正恢復，而保障型住房體現為實際供應量，那就預示著房地產行業的大風暴即將到來。

附記：房價泡沫再生速度之快，讓人驚詫。能夠轉嫁成本的惡劣生產方式，只要遇到時機就會反彈。經濟復甦需要房地產健康，但房地產半年之內回到歷史高位，絕不是經濟復甦的福音。我們此前的GDP中，已經透支了太多的房地產市場。

收緊二套房貸風聲正緊，各地又開始查捂盤惜售。

從7月中旬起，福建省建設廳即將嚴查開發商