鞣紓�孔踴�鸌�20世紀90年代以來在國際貨幣市場上興風作浪，常常對基礎薄弱的貨幣發起攻擊並屢屢得手。

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英鎊造就一代梟雄索羅斯（2）

1991年12月，歐共體外長會議在丹麥的馬斯特裡赫特小城召開，會上提出了建立歐洲聯盟的計劃；1992年歐共體首腦會議召開，達成了實行歐洲統一貨幣聯盟的條約，即《馬斯特裡赫特條約》。而索羅斯早在當時就已經透過冷靜思考而預見到，歐洲匯率體系將會由於各國的經濟實力差距以及各自的國家利益不同而很難保持協調一致——剛統一的德國由於重建原東德，必將經歷一段經濟拮据時期，德國將會更加關注自己的經濟問題，而無暇幫助其他歐洲國家渡過經濟難關，這將對其他歐洲國家的經濟及貨幣帶來深遠的影響，貨幣聯盟並不一定就是好事。一旦構成歐洲匯率體系的一些“鏈條”出現鬆動，像索羅斯這樣的投機者便會乘虛而入，向這些鬆動的“鏈條”發起進攻；而其他的潮流追隨者也會聞風而動，使匯率更加搖擺不定，最終，整個機制將被摧毀。果然，在《馬斯特裡赫特條約》簽訂不到一年的時間裡，一些歐洲國家便在協調各自的經濟政策上出現了困難。當時英國經濟長期不景氣，正陷於重重困難的情況下，要想刺激本國經濟發展，惟一可行的方法就是降低利率；但假如德國的利率不下調，英國單方面下調利率，便會削弱英鎊的力量，迫使英國退出歐洲匯率體系。在英國政府竭力保持英鎊利率的同時，索羅斯及其他一些投機者已為狙擊英鎊做了長達幾個月的準備。

隨著時間的推移，英國政府維持高利率的經濟政策受到來自金融專家和國內商界領袖的越來越大的壓力。一方面，面對英國經濟日益衰退，英國政府需要貶值英鎊，刺激出口；但另一方面，英國政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉強維持英鎊對馬克的匯價，它請求德國聯邦銀行降低利率的要求也遭到了拒絕。1992年夏季，英國的首相梅傑和財政大臣雖然在各種公開場合一再重申堅持現有政策不變，英國有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內，但索羅斯卻深信英國政府只是虛張聲勢罷了。的確，英國政府的干預也未能阻止英鎊對馬克的比價在不斷地下跌，從跌至，又從跌至，眼看就要低於歐洲匯率體系中所規定的下限。此刻，索羅斯更加堅信自己以前的判斷，他決定在危機凸現時出擊。

1992年9月初，當英鎊對美元匯價達到點的高位後，索羅斯決定動用其量子基金100億美元大量放空英鎊。儘管英國政府動用了近三百億美元的外匯儲備企圖維持英鎊匯率，但仍未能擋住英鎊的跌勢。到傍晚收市時，英鎊對馬克的比價差不多已跌至歐洲匯率體系規定的下限，英鎊已處於退出歐洲匯率體系的邊緣。到了９月１６日，英國政府徹底失敗，退出了歐洲匯率體系。在這場捍衛英鎊的行動中，英國政府最終動用了價值２６９億美元的外匯儲備，但還是以失敗而告終。從此，英國人把這一天叫作“黑色星期三”。而索羅斯則成了這場襲擊英鎊行動中最大的贏家，他的照片登在了各大雜誌之上，被《經濟學家》雜誌稱為“打垮了英格蘭銀行的人”。在這一年，索羅斯的量子基金增長了６７．５％，他個人也因淨賺６．５億美元而榮登《金融世界》雜誌的華爾街收入排名表的榜首，這個紀錄一直保持至今。

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英鎊造就一代梟雄索羅斯（3）

？狙擊英鎊的成功給索羅斯帶來巨大的財富與聲譽，事隔六年，在1998年4月，想要“舊夢重溫”的索羅斯故技重施，與其他著名的〃量子基金〃聯合國際金融投資家們，利用亞洲經濟危機以及香港聯席匯率制在香港迴歸後的短暫脆弱性，又大舉進攻港元，做空恒生指數，期望英鎊之戰的勝利能夠在香港得以重演。然而另一方面，香港特區政府沒有束手就擒，而是與索羅斯們展開了激烈的捍衛港元之戰。據說在此戰役之中，中央政府甚至申明，為保衛香港的繁榮和港元聯席的匯率制度，不惜動用中國的外匯儲備。終於，英鎊之役的勝利沒能在香港得以延續，索羅斯等國際金融巨頭只得鎩羽而歸。

兩次相似的戰役，故事的主角同樣是索羅斯，而且1998年的索羅斯無論是在名氣還是資金實力上都要遠遠超越1992年，然而兩次的結果卻赫然分明。對於這一勝一敗，解釋固然有很多；這裡我們除去其他原因不談，單從技術層面上，用波神規律來分析解剖一下這成敗之中的深層原因。

下面讓我們用波神規律來分析一下