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管理團隊是海歸好還是草根好，也讓創業公司困惑。英文流利、演示技巧嫻熟的海歸，相比不會說英文的本土創業者，從國外VC處融到錢的機會大很多。然而面對日新月異的國內市場，海歸的認識明顯有一個斷層。比較理想的團隊組合是海歸加草根，海外背景融合本土經驗，應該會有更好的效果。

VC選擇專案的第二個因素就是企業的商業模式，即通常所說的贏利模式。對於任何一個理性的投資者來說，缺乏明確的贏利模式的公司顯然沒有投資價值。

而贏利模式也因公司而異，從繁複到簡約，形態各異。就我看來，簡單的就是最好的。容易被人理解的商業模式才是最具有執行性和想象空間的。複雜的贏利模式理解起來困難，實現的難度高，有的本身就缺乏規模化的可能。同時，從多數專案的經驗來看，複雜的贏利模式所需的基礎條件也更為複雜，對於不確定因素所產生的影響也更明顯。簡化自己的贏利模式，對於很多創業者來說是必做的功課之一。

影響商業模式的另一個重點是創新性。　前幾年，VC在中國投資的創業專案大多屬於模式創新，很少有技術創新。而很多VC之所以不太願意把錢投入國內的技術公司，主要是因為中國存在著智慧財產權保護不健全等各方面問題。同時，從企業形態看，技術創新型的公司確也鳳毛麟角，很多國內公司的核心技術的常見問題有：缺乏核心價值，缺乏獨立性，缺乏智慧財產權保護等。

另一方面，模式創新受到VC更多青睞的主要原因之一是，因為VC傾向於投一些國外有成功案例的技術與模式，這就是為什麼現在市場上有很多中國的YouTube、MySpace的原因。不過我們也看到這種情況正在不斷得到改善，技術創新和模式創新已在很多行業與企業內並存，也正逐漸受到VC的青睞。

VC判斷一個專案的另一個主要因素是產業。　產業市場有垂直和平行之分，兩者本身並不具有可比性。

做平行的廣義市場，可以把握中國地廣人多的優勢，利用每個消費者不高的消費數額累計起一筆可觀收入。但廣義的市場競爭激烈，進入門檻較低與缺乏專業性是其最大弊病，尤其在一些大企業已具相當規模的今天，初創型企業應該在垂直市場上多下工夫。

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一厘米能深挖一公里嗎？（2）

垂直市場的問題在於深度到底有多深，是否企業發展程度尚低就已經觸到了天花板？做垂直市場重要的一點是，要看這個市場是不是有足夠大的規模來承載企業的規模化。最近有一種流行的說法：“我寧願找條一厘米的溝深挖一公里，也不願意去挖一厘米深一公里寬的渠。”這種說法有它的道理，但是我認為，一厘米能否挖深到一公里是很多人沒有考慮過的問題。

有一次我去浙江某地考察專案，可能是因為浙江有阿里巴巴的緣故，電子商務公司儼然是當地的主流，有的小到只做辦公產品的某一種，這顯然不會有太多的增長空間。

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VC的“十大謊言”

除了前面三個基礎性的標準，VC還有各種各樣的其他要求：第一，專案要有豐厚的投資回報；第二，創業者本身對這個專案的風險要有足夠的、客觀的評估；第三，要有清晰的財務計劃……

多數初創公司會見VC時，都會展現有著驚人數字的財務預測。但投資後的執行情況往往要慘淡得多，多數人都很難做到預期的狀況。這樣的財務預測就喪失了其實際意義，對於投資者和創業者的判斷與決策都有負面影響，而切合實際的財務預測才能真正為企業融資起到指引和幫助作用。

很多時候創業者在融資時往往沒有意識到，VC投資一定期間後是需要退出的。　做一個長久發展的企業，本身無可厚非，但如果想50年、100年，一直這樣做下去，對於VC這樣一個金融機構是很難接受的。風險投資管理公司所管理的基金都有一個相應的生命週期，長的十幾年，短的可能只有四五年，這也決定了一般單個專案在這個區間內必須退出，不能清晰地認識到這一點是很多企業與投資者在後期惡語相向的一大原因。

對於一個VC來說，其實拒絕一個專案也絕非易事，假設有兩個明顯的極端“投”與“不投”；多數專案往往介於這兩者之間。如果你聽到VC們回覆“我們喜歡更早期的公司”、“我喜歡你的公司，但我的合作伙伴不這麼想”、“如果有其他領頭的VC，我們就會投資”