先看看此次危機中第一個知名的犧牲品——貝爾斯登。

貝爾斯登成立於1923年，總部位於紐約，是美國華爾街第六大投資銀行，系全球500強企業之一，是一家全球領先的金融服務公司，致力於為全世界的政府、企業、機構和個人提供服務，在全球擁有約14500名員工。公司主要業務涵蓋機構股票和債券、固定收益、投資銀行業務、全球清算服務、資產管理以及個人銀行服務。截止倒掉時已有85年的歷史。書　包　網　txt小說上傳分享

四、多米諾骨牌的倒掉（6）

在華爾街，貝爾斯登雖然不是資產規模最大的投行，但卻是近幾年華爾街最賺錢的投行之一。早在2003年，貝爾斯登就因佔領抵押保證證券業務的主要市場，其稅前利潤超過了高盛和摩根士丹利，成為全球盈利最高的投資銀行。據估算，其當年抵押保證證券業務的銷售額超過了1萬億美元，為2000年銷售額的5倍。這也基本上是美國CDS市場擴張的一個縮影。

但是，次貸危機的發生卻讓貝爾斯登首當其衝。

2008年3月初，這家有著85年曆史的美國第五大投資銀行宣佈出現嚴重的現金短缺，隨即美聯儲和摩根大通開始聯手向貝爾斯登提供緊急資金援助。貝爾斯登得到了一筆為期28天的借款。這筆款項是美聯儲透過摩根大通借給貝爾斯登，但貸款風險由美聯儲來承擔。這也是自上個世紀30年代美國經濟大蕭條以來，美聯儲第一次以這種方式貸款。不過，美聯儲的官員當時曾透露說，這筆貸款的具體數目要看貝爾斯登能夠提供多少抵押。

貝爾斯登的兩隻對沖基金在2007年年初率先爆出因投資次級房貸產品損失慘重，是次貸危機最先的爆發點。由於曾斥資32億美元援救其旗下的兩隻對沖基金，其CEO吉姆斯·肯尼（James·Cayne）在2008年1月被迫辭職，不過保留了主席的職位。

不僅如此，貝爾斯登在美國債券市場的交易量一直是數一數二的，尤其是在收益和風險都很大的次級抵押擔保債權市場上。這似乎也給它帶來了滅頂之災。僅2007年第四季度，它的損失額就達到了億美元，創下了公司有史以來的季度虧損之最。

很快，美國股市便開始流傳貝爾斯登可能出現了流動性危機。這個訊息令市場驚慌，投資者開始紛紛拋售金融股。為了穩定市場信心，貝爾斯登不得不釋出公告駁斥傳聞，而美國證券交易委員會（SEC）也對外替貝爾斯登澄清，稱“對於這些投資銀行的緩衝資本很有信心”。

不過，市場信心還是如此的敏感和脆弱。

“越來越多的貸款人和客戶開始從貝爾斯登撤出他們的資金，儘管貝爾斯登其實擁有穩定的緩衝資本。”SEC又在隨後釋出的公告中稱，“貝爾斯登的超額流動性迅速地殆盡。”

如果時間再往前推移9天的話，許多華爾街的人都注意到了這樣的細節：歐洲銀行開始停止和貝爾斯登進行交易。不僅如此，一些美國固定收益和股票的交易員也在隨後開始做著同樣的事情，將現金從貝爾斯登那裡提出，害怕如果貝爾斯登申請破產資金將會凍結。貝爾斯登的高層們也花了絕大部分的時間去打電話，試圖平息銀行不願與其交易和對其抵押要求更多貸款的謠言。

只是形勢已經很明朗，貝爾斯登已無法應對擔憂的客戶不斷地撤出。以前願意接受抵押的證券公司堅持要用現金，而且那些用貝爾斯登來借錢的對沖基金開始從他們的賬戶上取出現金。在確信貝爾斯登已經面臨絕望的情況下，其掌門人史瓦茲不得不向美聯儲求助了。

為了避免恐慌在華爾街的進一步蔓延，保護美國整個金融系統免遭沉重打擊，美聯儲和摩根大通開始了聯合行動。此時的美國經濟管理層認為，如果美聯儲對貝爾斯登的困境置之不理，整個次貸市場的資產會更加下跌，金融系統的恐慌怎樣延伸將很難預料。

但是，標準普爾公司還是將貝爾斯登的長期信用等級降至BBB，並且說根據該公司流動性不足的情況，進一步的降級很有可能。穆迪（Moody）也將貝爾斯登降級了。。　最好的txt下載網

四、多米諾骨牌的倒掉（7）

貝爾斯登出現這樣的情況是因為其房貸方面的債務太多，而且它們債務的槓桿比率很高。次貸市場的危機使它們的資產大幅縮水，顧客紛紛撤出資金，這其實就和擠兌銀行是一樣的道理。所以，幾乎所有華爾街的人都明白，就在貝爾斯登向美聯儲求助時，它作為獨立銀行的地位其實已經喪失，被