而在整體上，一戰結束後不久，美國股市就進入了一個瘋狂的牛市時期。根據相關文獻資料，在20世紀20年代的連續八年中，道…瓊斯指數一直上漲，漲幅達到了50％。而當時的美聯儲也沒有足夠的對股市泡沫的判斷能力和遏制手段，也就沒有采取調整利率等手段來抑制華爾街的過度投機。

另有一個因素值得關注，即10％的保證金制度。按此制度，投資者只要支付10％的錢就可以買股票，這無疑進一步刺激了股市的投機性。當時的美聯儲是以5％的利率貸給美聯儲成員銀行，銀行則以12％的利率貸給華爾街的經紀人，經紀人再以20％的利率貸給了投機者。所以，當投機者們希望從股市中得到遠遠超過20％的回報時，也就讓這樣一個逐級放大的資金鍊條隨時都面臨著斷裂的可能了。

於是，當1929年10月24日這一個“黑色星期四”終於上演時，在華爾街也迅速地流行起了頗有悲壯色彩的一個笑話：五星級豪華酒店——里茲·卡頓酒店對來客的第一句問候語已改為，“請問，您開房間是來住宿還是跳樓”？

據記載，當日的美國股市跌幅超過了20％，一度達到了22％，為美國股市有史以來的單日最大跌幅。大崩潰的頭一個月便有260億美元在股市化為了烏有。而成千上萬的美國人只能眼睜睜看著他們一生的積蓄在幾天內煙消雲散。到了1932年，美國股市的總跌幅為89％，幾乎所有股票的股價都一瀉千里，所有的投資者也就在劫難逃了。即使是當時朝陽產業的美國無線電公司，其1929年9月的股價一度超過了500美元，但到1932年7月時只剩下了3美元。真可謂是一步踏回到了出生前。

後來，經濟學家和評論家們都認為，1929年的股市崩盤是華爾街發展歷史上的又一個轉折點。股市崩盤之後，資本市場隱藏已久的問題也都一一暴露出來，隨即引發了為後人多有研究的美國經濟“大蕭條”。此次“大蕭條”不僅給美國經濟帶來了沉重打擊，也終於讓美國政府和社會精英們清醒了過來。於是，也就有了後來著名的“羅斯福新政”。這是本書後文中需要交待的內容。

二、無限風光的日子（1）

國家經濟造就了國家金融體系。“羅斯福新政”後的華爾街，在“有形的手”的作用下迎來了它的新生。再加上美國人在“二戰”期間的進一步實用主義，美國經濟的“大蕭條”開始得到抑制，從而進入了一個特殊的快速發展階段。華爾街，也進一步奠定了自己在美國經濟發展過程中的非凡作用。

1．羅斯福遺產

羅斯福新政帶給華爾街的直接作用突出地表現在金融方面，因為他對華爾街進行了全面的改革和清理。

羅斯福請出後來擔任美國總統的肯尼迪之父——老肯尼迪——擔任剛剛成立的美國證券交易委員會首任主席。在他的領導下，華爾街痛定思痛，洗心革面，完善各種法律法規，進一步走向規範，終於迎來了一個真正的黃金成長期，為華爾街成為美國經濟“發動機”奠定了基礎。

至於羅斯福總統，也憑此給美國金融體系留下了寶貴的財產——現代證券法律體系。其中較為著名的有《格拉斯…斯蒂格爾法案》、《銀行緊急救助法令》、《聯邦證券法》等。

其中，1933年透過的《格拉斯…斯蒂格爾法案》中，第一次把投資銀行和商業銀行的業務分離，實行分業經營①，成立了聯邦存款保險公司為銀行的存款人提供擔保。如：禁止商業和儲蓄銀行投資於股市證券；建立銀行保險金保護儲戶利益等。

同年透過的《聯邦證券法》規定了“證券的發行必須在證券交易委員會註冊，禁止虛假陳述”等內容。1934年透過了《證券交易法》，限制保證金交易，防止過度投機。另外，美國證券交易委員會也在這一年成立。而1940年透過的《投資公司法》、《投資顧問法》，則主要針對共同基金做了規定，限制關聯交易，加強資訊披露，並要求基金從業人員進行註冊，同時規定了使用槓桿的上限，並要求共同基金的董事會設立40％以上的獨立董事等。

20世紀30年代形成的監管制度一直執行到20世紀80年代。這半個世紀中，美國經濟要比歷史上其他可比時期的增長更快。同樣，這一時期也是華爾街唯一一個沒有發生重大或甚至輕微金融危機的50年。所以，研究者們把自此之後的華爾街稱為“成熟期”，而本書認為華爾街由此開始了自己風光無限的繁榮時期。

在展述華爾街無限風光之前，先來看看兩個人物，一個是美里爾