2003年6月16日，美國健全美元聯盟（Coalition　for　a　Sound　Dollar）在其每兩週一次的例行成員會議上，計劃於未來的例會上討論是否針對中國的“貨幣操縱政策”提出301條款，對中國進行貿易限制。301條款是美國《1974年貿易法》中第301條的簡稱，其主要含義是保護美國在國際貿易中的權利，對被認為做法“不合理”、“不公平”的國家進行報復。

健全美元聯盟屬於美國的民間組織，成立於2002年5月，這個組織由61個工商團體組成，代表林業、汽車、航天及紡織等美國產業，覆蓋了美國95％以上的出口，美國製造業協會是該組織的龍頭，其宗旨是要求美國財政部放棄強勢美元，改為健全美元。他們為健全美元所下的定義是：符合經濟基本面。該聯盟奉行的貨幣政策是：在堅實經濟基本面的基礎上，貨幣的價值由市場決定，政府不應進行干預。

美國製造業協會是美元貶值積極推動者。該組織認為，強勢美元削弱了美國製造業的競爭能力，該組織研究發現，“自1997年以來，美元已增長了30％。而美國產品的出口也下降了30％。”在2002年，美國出口與同期相比下降1150億美元或17％，這使得製造商紛紛減產、裁員尋求出路。根據該協會的統計資料，自2000年8月以來，隨著出口下降，已有超過40萬人失業。因此，該組織多次抗議美國政府的強勢美元政策。

2003年6月26日，該聯盟的國際經濟事務副總裁Frank　Vargo在回答中國《21世紀經濟導報》的記者採訪使說，“我對人民幣幣值被低估極其遺憾”，301條款是“我們可能尋找的方式之一”，“我們對中國的1200億美元的逆差非常關注。”

近年來，美國的貿易逆差快速增加。美國官方統計資料顯示，2001年美國的貿易赤字為3930億美元，2002年該數字高達5030億美元，佔GDP總額的，2003年第一季度，美國的貿易逆差達1361億美元，佔國民生產總值的比例已超出5％。根據美國方面的統計資料，美國貿易逆差的主要來源是日本、中國和歐盟。

一般來說，彌補經常專案赤字的資金主要來自海外直接投資和海外證券資金投資兩個方面。但近年來，美國龐大的經常專案赤字逐漸引起了人們對美元資產的擔憂，各國政府為分散風險，也開始調整外匯儲備結構，這使得流入美國的外國資本逐漸降低。以外國直接投資為例，2000年，流入美國的外國直接投資達到1620億美元，2001年下降到1000億美元，到2002年，流出美國的外國直接投資比流入的投資多出900億美元。龐大的貿易逆差開始對美國經濟產生負面影響。

為解決這一問題，美國開始放棄強勢美元政策。自2002年以來，美元兌歐元開始持續貶值，在2002年2月份，歐元兌美元在1歐元兌美元上下波動，然後持續上升，到2003年6月，歐元兌美元最高達到1歐元兌美元，在1年多的時間裡，升幅高達約35％。同時，美元兌日元在2003年也數次跌到了1美元兌116日元的近年來的低位。美國希望透過美元貶值來降低其貿易赤字。

在美元兌歐元、美元兌日元等世界主要貨幣貶值的同時，美元兌人民幣一直維持在上下小幅波動，美國無法透過美元貶值的手段減少美國對中國的貿易逆差。同時，由於人民幣匯率是盯住美元的，美元貶值同時導致了人民幣對歐元和日元等貨幣的貶值，這更增強了中國產品的國際競爭能力。因此，歐盟和日本等國認為中國從美元貶值中受益匪淺。

這些因素使人民幣匯率成為眾矢之的。

人民幣升值的另一個壓力來自全球的通貨緊縮，通貨緊縮正日益成為世界各國經濟增長的首要大敵。為預防通貨緊縮，2003年6月26日，美國宣佈降低聯邦基金基準利率25個百分點至，這是美國自2001年1月以來第13次降低利率。此次降低利率的主要目的是為了預防通貨緊縮，而國際上有許多人認為全球通貨緊縮產生的原因之一就是中國出口大量的低價商品所致，如果人民幣升值可以緩解全球通貨緊縮的壓力。

在這些政治和經濟背景下，人民幣升值的壓力確實很大。而中國又不能對來自各國的聲音置之不理。最好的選擇是在保持人民幣穩定的前提下，逐步採取措施靈活應對。

中國作為一個經濟大國，貨幣政策必須保持獨立性，但中國也必須考慮國際社會的要求，而不是一味地強硬或不理。在具體