手還是瓦盆洗手，你都決定從此不碰股票，那麼，你可以不必閱讀下面的文章了。

如果你還想在洗手不幹前最後再做一票，那麼，建議你繼續讀下去。對於層出不窮的壞訊息，你相信自己一定不是這個壞訊息的連帶性傷亡者，那麼，對於這場人生的賭博，請你繼續賭下去。

那些蒸發的財富

報紙愛登載壞訊息，以至於人們說：〃沒有訊息，就是好訊息。〃所以，報上看到的訊息，多是壞訊息。順手拈來一則訊息：

從2007年開始，中國股市下跌了60％，香港股市下跌了50％。中國有超過40位企業巨頭因為世界金融動盪而失去億萬富翁的寶座。中國最富的400人裡面，合計的財富已經縮水了40％。楊惠妍，是2007年位列財富榜首的地產大亨女繼承人，如今是最大的輸家。她的淨資產令人吃驚地縮水了140億美元，她只剩下22億美元了。

中信泰富的榮智健也曾在一天裡就失去了5億美元。財富榜前40位的虧損比例則更大，合計680億美元，或者說57％。中國的億萬富翁，從2007年的66個減少到了現在的24個。

中國股市，經歷了比美國華爾街金融風暴更為嚴峻的〃A股風暴〃。上證指數從2008年10月16日的6124點一瀉千里，直到10月29日上證指數最低點1664。93點，最大跌幅近73％；而伴隨著股指節節下滑，兩市市值亦如洪水決堤，一發不可收拾。

據統計，從2007年高點至今市值已經蒸發了近24萬億美元。24萬億美元意味著什麼？24萬億美元比我國2006年全年的GDP還多；相當於建18條京滬高速鐵路；相當於近344個巴菲特資產的總和。

巨大的財富無形中灰飛煙滅，哀嘆不已的我們疑問：真金白銀究竟都去了哪？4500多點〃蒸發〃了。這4500點〃蒸發〃到哪裡去了？

◇歡◇迎◇訪◇問◇。◇

第44節：第六章　與莊家對話（15）

關於股票價值〃蒸發〃的現象，常常使人困惑。如果我們承認股票是有價值的，那麼，股票價值的〃蒸發〃必定〃有跡可尋〃。而股票價值〃蒸發現象〃是跟〃股票泡沫現象〃同時發生的。股票價值〃蒸發〃的過程，也就是股票泡沫形成的過程。我們明白了股票價值蒸發，也就明白了股票泡沫。

巴菲特說：〃股市與上帝一樣，會幫助那些自助者，但與上帝不同的是，他不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。〃在炒股的時候，我們應該知道股票背後的本質，它的價格升和降意味著什麼。知道了它的本質，我們才〃知道自己在做什麼〃。當股票突然間〃蒸發〃了，我們除了不知所措外還能做什麼呢？

一般人認為，股市大跌是因大舉拋售造成。這種觀察忽略了事實……只要有一個賣家，就一定會有一個買家。拋售和搶購是兩個極端的現象。

股價經過搶購，被哄抬至荒謬的水平；然後，又透過拋售，重重地跌回現實當中。與歷史上其他投機泡沫破裂導致的價格大跌相比，美國1987年10月的股災，只不過是小巫見大巫。1634～1638年，荷蘭的鬱金香球莖價格上升了好幾千個百分點，然後以更快的速度跌至原來的水平。這個事件如今還被人們津津樂道，被稱為〃鬱金香球莖狂熱〃。

〃拍賣場理論〃主宰下的狂熱投機

股票的價值和價格永遠都有一個差距。股票本身沒有價值，僅是投資者投入股份公司實際資本的代表。但是由於股票能夠獲得利息收入，作為一種特殊商品進行買賣，才有一定的價格。從理論上說，股票的價格不等於股票的票面額，也不是股票價值的貨幣表現，而是股息收入的資本化。

股息收入的資本化要在公司有形和無形資產等因素的左右下，受同行業所認可的評判基準決定，圍繞這個同行業回報率起伏回落。

我們先用一種〃拍賣場理論〃來分析一下股票價值蒸發的模型意義。在〃拍賣場理論〃的案例中，如果你買了N股某公司股票確實花了X元的真金白銀，但其後因為各種原因只有人肯出X…10元才肯買，你恰好因為各種原因決定賣，於是這個股票在交易所的市場價立即就成了（X…10）/N。

面相奸惡的分析師，開始聲稱〃10元蒸發了〃，媒體也跟著鬧騰，〃轉眼市值縮水，〃然後你無比憤怒：〃誰偷走了我的10元？〃

你不得而知，電視臺主播也不得而知，多麼偉大而又愚蠢的賭博。

股市就是