除進出口、PPI、全國規模以上工業企業實現利潤等指標表現不盡如人意外，其他主要指標都顯示出明顯的企穩回升態勢。

二是強有力的“一攬子”刺激政策將繼續釋放能量。自雷曼兄弟破產引致全球經濟危機爆發以來，我國為“保增長”出臺了一系列刺激政策：推出了4萬億元經濟刺激計劃，2009年中央投資已安排9080億元，目前半數以上已下達，其中城鄉基礎設施投資（包括四川重建）佔72％，其他佔28％；自2008年9月16日至2008年12月22日，百日內連續5次下調利率，2009年1~7月信貸投放7。73萬億元；出臺了紡織、鋼鐵、汽車、船舶、裝備製造、電子資訊、輕工業、石化、物流、文化十大產業振興規劃，新能源產業振興規劃也將出臺；實施了“家電下鄉”、“汽車下鄉”、車輛購置稅減半、降低購房利率和稅費、汽車家電“以舊換新”補貼等消費激勵政策等。

這些政策發揮作用一般有半年左右的“滯後期”，自今年第二季度政策開始“發威”以來，已有五個多月時間。政策能量的釋放還未結束，將至少持續到明年上半年。由於其中部分政策是逐步落實的，因此其發揮作用的時間肯定將持續到明年。可見，未來將近一年時間仍是刺激政策有效作用的時期。

中期震盪集中體現在：自明年年中至2013年年初前後至少兩年多的時間內，中國經濟將在保增長、防通脹、調結構和促改革的複雜局面中前行，將從“V”形反彈後進入“U”形增長的低谷徘徊階段，不過“U”形谷底將比“V”形底部要高一些。

中期震盪的理由如下：

一是目前的“政策性復甦”難以持續。危機後的復甦可分為“政策性復甦”和“基本面復甦”兩種基本形式，前者是指依靠政策刺激這種“強心劑”帶來的復甦，後者是指依靠治癒危機後新增長點形成帶來的復甦。“強心劑”一般是非常時期的非常舉措，好處是立竿見影和比較“過癮”，壞處是成本高、後遺症多和不可持續。目前所實施的“一攬子”刺激政策的作用效果將在明年下半年開始呈現遞減趨勢。有的政策明年將可能停止實施，若通脹抬頭，甚至可能出臺反向調整政策。

二是目前經濟回升的基礎並不穩固。出口這駕“馬車”還在發揮負作用，1~7月，出口同比下降22％，估計全年下降20％左右。2009年上半年，投資對經濟增長貢獻率達87。6％，但基本為政府投資，社會投資仍顯步履蹣跚。2008年民營經濟投資增長8％，低於全社會固定資產投資6。1個百分點。在今年上半年的天量貸款中，小企業貸款僅佔8。5％。住房、汽車以外的非大宗商品消費依然低迷，在2009年一季度社會消費品零售總額的增量中，政府和企業的貢獻佔到了66％，而城市和農村居民的消費增長只佔34％。實體經濟仍然低迷，上半年石油表觀消費量同比下降2。9％，工業用電量同比下降5。9％（而去年同期增長11。1％）。中小企業發展困難，就業形勢依然嚴峻。

三是全面持續回升的障礙和困難不可低估。首先，人們不願在危機時靜下心來進行真正的思考和治療，這將推遲經濟的全面持續復甦；其次，在現有的既得利益格局下，深層次的制度變革難以進行，這將阻礙收入分配格局的調整和內需的擴大，延緩經濟全面持續回升的程序；再次，新增長點的形成需要一個過程，形成新增長點需要技術進步、科技產業化、市場復甦和結構變革等條件，在新增長點形成之前，經濟全面持續回升不太可能；最後，新競爭優勢的形成也需要時間，中國過去的“低成本競爭優勢”隨著資源環境壓力的加大等，變得越來越弱，在高附加值領域培育新競爭優勢還需要不懈努力，這也不利於經濟全面持續回升。

四是快速回升的後遺症開始顯現。目前經濟的快速回升是一把“雙刃劍”，在帶來信心的同時，也帶來了如下後遺症：資產價格泡沫已開始出現，通脹預期加重；銀行壞賬和“政績工程”增加；產能進一步過剩；收入分配狀況進一步惡化（在股市和樓市暴漲中，不同階層的財產性收入差距進一步拉大）等。這些後遺症將困擾政府調控，阻礙經濟的真正復甦。

第一百八十九章　重返故里（35）

長期樂觀主要表現為：在這次危機過後，中國將依靠其要素組合等競爭優勢，走出“U”形谷底，重回經濟持續高速增長的軌道。

長期樂觀的理由如下：

一是中國正處於結構生產力大釋放的時期。所謂結構生產力是指工業化和城市