黑天鵝的世界　第三章（8）

不過近來的情況並沒有變好。撰寫本書時，新聞供貨商正大量提供各式各樣最新的無線“新聞快報”。未經蒸餾的資訊相對於蒸餾後的資訊，比率節節升高，充斥市場。然而前人的資訊卻不會以實時新聞的方式傳達給你。

這並不表示所有的新聞記者都被隨機噪聲的供應者愚弄。記者那一行中還是有不少懂得深思熟慮的人，只是主流媒體新聞依然不動大腦，只顧提供引人注意的噪聲，而且沒有什麼機制能夠區分兩者。事實上，聰明的新聞記者反而遭到了懲罰。第十一章將談到的律師，不顧真相為何，只關心能夠左右陪審團意見的論點；他太瞭解陪審團理智上的弱點。新聞媒體也是一樣，只關心哪些東西能夠吸引我們的注意力。新聞媒體的這種做法，人盡皆知，學術界的朋友一定不懂為什麼我談到這件事時會動氣，我們這一行的問題出在必須依賴他們提供我們需要的資訊。

老人政治

我喜愛經過蒸餾的想法，因此也喜歡老投資人和交易人，因為他們在市場打滾的時間最久。這和華爾街常見的行為不同，華爾街喜歡獲利最多、儘可能年輕的交易員。我利用蒙特·卡羅方法，模擬不同的交易員族群，在不同的體制（和歷史體制很像）下的表現，發現選擇年紀大的交易員佔有明顯的優勢。這些交易員的甄選標準在於他們從事這一行的年數，而不是操作得是否成功，最主要的條件是他們沒有炸燬，存活了下來。報道投資新聞的媒體老愛掛在嘴上的“適者生存”一詞，似乎沒人真正瞭解它的意思。在第五章將討論的體制轉換（regime　switching）中，到底誰是真正的最適者，其實我們並不清楚，而且能夠生存下去的人，不見得是外表看起來的最適者。說來奇妙，能夠生存下去的是最老的人，因為年紀越大，經歷的稀有事件越多，而且有更大的抵抗力。

我發現擇偶過程也有類似的進化論觀點，令我十分高興。總的說來，若其他每樣事情都一樣的話，女性擇偶時偏愛年紀比較大的健康男性，而不是比較年輕的健康男性，因為前者有證據顯示基因比較好。銀髮發出的訊號是生存能力比較強—由於已經走到銀髮階段，所以比較有可能對抗生命中的變化無常。說來奇怪，文藝復興時期義大利的人壽保險業者似乎已有相同的結論，他們對二十幾歲和五十幾歲的投保者皆收取相同的保費，可見他們的預期壽命是相同的，也就是說，一旦一個人活過四十歲，能夠奪走他們生命的病痛就很少。接下來我們用數學方法來重新表述這些論點。

時間尺度

內行看門道，外行看熱鬧。菲洛斯特拉託斯（Philostratus）有句格言說：

神看到未來的事情，平凡人看到眼前的事情，聰明人看到即將發生的事情。

希臘詩人卡瓦菲斯（C。　P。　C*afy）於1915年根據這句格言寫道：

他們全神專注於冥想中，事物隱藏的聲音傳到他們耳裡，他們聽得十分虔誠，而外面街道上的人，什麼也沒聽到。

我絞盡腦汁，思考如何儘量不用數學來解釋噪聲和意義間的不同，並且說明為什麼在判斷歷史事件時，時間尺度（time　scale）很重要。蒙特·卡羅模擬法能夠提供我們這種直覺。我們先從投資世界找個例子，因為用它來解釋相當容易，同時又可用在任何事情上面。

黑天鵝的世界　第三章（9）

假設有個快樂的退休牙醫，住在陽光普照的怡人小鎮。我們預先知道，他很擅長投資，獲得的報酬率可望比國庫券高15％，本年誤差率（error　rate，也就是我們所說的波動性）是10％。這表示100個樣本路徑中，可望有約68個落在15％超額報酬率加減10％的範圍內，也就是5％到25％間（以技術性術語來說：鍾型正態分佈有68％的觀察值落在–1和＋1的標準差內）。這也表示有95個樣本路徑會落在–5％到35％之間。

這位牙醫的處境顯然非常樂觀，於是他在閣樓佈置了舒適的操作檯，這樣就可以每天一邊輕啜無咖啡因的卡布其諾，一邊盯著市場看。他性喜冒險，發現這種生活比在公園大道替那些老女人看牙齒要有趣得多。

他申請了一種網路服務，源源不斷地把報價供應給他，這種服務的價格可比咖啡便宜許多。他把持有的證券放在電子表格上，如此他隨時都能掌握投機性投資組合的價值。我們正活在所謂的網路時代。

報酬率為15％，波動性（或者不確定性）為每年10％，