步。

？ 預測能力：一些指標獲得了成功地先期發現經濟轉折點的聲譽。我們曾提到住房、汽車銷售額以及股票指數如何具有這種特性。然而，另外 一些沒有名氣的指標也是經濟活動變化的前奏。其中一個這樣的指標是耐 用品預訂量。通常大家都知道，在經濟曲線中領先的指標更受投資者重視。

？ 感興趣程度：一些指標比其他指標可能更能引起你的興趣，這要看你是投資者、經濟學家、生產廠商還是銀行家。比方說，企業總裁可能會盯著新屋銷售額和成品住房銷售額等資料，以確定美國人的購物積極性。 透過監測這些統計資料，銷售傢俱和住房用品的公司可以決定是擴大經 營、增加存貨投資還是關閉工廠。

那些從事預測業務的人想知道經濟今後怎麼走，因此把注意力集中在被稱為“領先指標”（leading　indicators）的資料上。這類資料包括新增 申請失業保險人數、建造許可證、I*採購經理人報告，以及收益 曲線。

金融市場的投資者也有他們青睞的指標；資產風險越大，他們觀測的指標就越特別。那些從事股票交易的人關注的是能夠預測消費者和企業開支變化的指標，因為它們會影響未來的企業收益和股票價格（見表1—1）。　對債券交易者而言，最需要迫切關注的不是公司收益，而是通貨膨脹和利 率的前景。任何表示通貨膨脹可能加速的證據都對債券價格上漲不利（見 表1—2）。貨幣市場中的玩家在經濟新聞中搜尋驅動美元價格上升或下降的資訊。比方說，指示美國經濟走強的訊號一般會誘使外國人向這個國家 投資，尤其在其他主要國家的經濟增長勢頭顯得稍弱時更是這樣。這會促使美元相對於其他貨幣升值（見表1—3）。最終，本書較早指出，隨著時間的推移，依賴某些經濟指標能夠提前辨別經濟的轉折點。這些經濟指標的任何異動都向投資者和企業領導者提供了經濟活動變化的暗示。表1—4　所列的10個經濟指標尤其值得關注。歷史表明，它們可以十分成功地發出經濟執行變化的訊號。不過，與其他表不同的是，我並沒有按常規排列這些指標。單個的指標成不了完美的水晶球。這裡，我們真正需要注意的 是兩個以上的經濟指標是否以一種綜合的方式發揮作用。

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第2章　新手指南：理解行話

導　言

每一個研究領域都有自己的行話。行話就是人們理解主題首先必須熟悉的那些詞彙和短語。經濟指標也不例外。在測度經濟行為時，你不可避免地會碰到一些術語和表達方式。彆著急。經濟指標的語言非常直截了當，但是需要你給它機會。在很多場合，它們的意義會明白得讓你吃驚。 所以，從一些最重要的概念開始吧，你在閱讀經濟指標時將會接觸到它們。

？ 年增長率

你以每小時65英里的速度沿著高速公路疾駛。你的目的地實際上是否在65英里之外並不重要。有意義的是速度計在告訴你：如果你以這個速度開1個小時，你將行駛65英里。

術語“每小時英里”用來度量相對速度，討論經濟指標時也存在類似關係。比較經濟增長有多快的一個常見方式是以年增長率的形式來度量經濟活動的變化。比如，政府可能公佈汽車上個月以每年1　400萬輛的速度銷售。 那並不意味著到上個月前汽車生產商已經賣出了1　400萬輛轎車和貨車，它只是在說如果今後的12月中每個月都能保持這個進度的話會賣出多少車。為什麼要這麼做呢？原因在於專家發現以年為基礎來觀察經濟執行更容易。

把一個數字年度化的方法極其簡單：要把一個按月的增長率轉化成按年的，只需簡單地乘以12就可以了。如果你手中有兩個月的資料要年度化，就乘以6。如果資料是按季度變化的———GDP通常以季度形式釋出， 那就用這3個月的活動變化乘以4。因此，只要你看見以年增長率釋出的經濟指標，它就是在告訴你如果這個速度維持12個月將會發生什麼。

？ 經濟週期

就像人的自然過程一樣，經濟也有它的高低起伏。有些時候經濟增長強勁，隨之而來的是家庭收入上升，消費者快樂地花錢，企業僱用人擴張業務。然而，在某些階段，經濟看起來疲軟乏力，人們幾乎感覺不到它的增長。消費者購物少了，而新企業投資呢？即使有，也少得可憐。在最極端的情形下，經濟實際上處於萎縮中，這就是衰退時發生的情況。然而假 以時日，衰退就會讓位於新的一輪經濟活躍