然還有可能是由於廣發基金這個本土的小基金管理公司在過去一年內處於快速的發展之中，快速的發展也很可能預示著我們這個公司還存在著相當多的不足，就像我們經常在公司內部說，可能我們現在只是“一俊遮百醜”，也###年或後年，我們又被打回原形。

無論什麼原因，這件事並不是一件正面的事，但這件事卻未必是一件壞事，因為在洪都航空這隻股票的投資上，我們是合規、合法、問心無愧的，由於資訊披露的限制，在將來如有可能，投資洪都航空的過程是可以給大家分享的（２００6年１１月１6日，廣發基金公司釋出了致持有人的公開信，對投資洪都航空的全過程進行了說明——編者注）。

不過最重要是的廣發基金的投資團隊從這件事中總結了出什麼樣的經驗。過去的投資為我們提供了不少的經驗，如地區分級、原則上不投資合資企業、不掙最後一分錢、不做第一次重組等等。這件事首先讓我們更加堅定，如果要在基金管理這個領域繼續發展，一定要“慎獨”，要奉公守法，做一個好人，決不能有任何僥倖心理；其次，這件事還讓我們重新思考上市公司形象對投資的重要性，思考科技股的特徵和風險控制辦法，思考在公眾的高度關注下如何獲得更好的收益。

有些事情一定會發生，只是不知道在什麼時候以什麼方式發生，在洪都航空這隻股票，以及在廣發基金及相關人員身上發生的事，是實實在在的風險，一方面，投資並不可能迴避風險，因為沒有風險就沒有收益；但另一方面，事先防範也是我們的風險控制哲學，這件事的發生一方面檢驗了我們對風險的承受能力，另一方面也是我們今後加強風險控制能力的寶貴經驗。

基金管理公司的願景

２００6…１１…０6

偉大的基金管理公司一定產生在一個投資已經成為普通大眾日常生活方式的背景下，而這個公司也一定是這種方式的典型代表

１００年前美國人亨利？福特發明了T型車和自動化流水線，以幾倍於當地水平的工資僱傭當地工人在流水線上工作，大批次生產汽車，生產成本因此反而大幅下降，而當地的工人由於較高的收入也成了最先買得起汽車的普通人。這是現代工業的開端，全社會的財富因此出現了快速的增長，而人們的生活方式也發生了本質的變化。與福特差不多同一時期的中國，有一個商人胡雪巖，他就住在杭州，個人財富最多時相當於清政府一年財政收入的一半，而那時中國的GDP可能佔全球的１/4。我們知道他是個紅頂商人，但他的財富卻像風一樣來去無蹤，雖然他奢華的宅子如今是一個旅遊景點。

胡雪巖是否成功難有定論，但他的財富卻更多地依賴官商勾結或權力壟斷，是社會財富的重新分配，普通人並不受益。而福特的現代化工業生產卻改變了人們的生活方式，增加了社會總財富，即使是工廠的工人也成了有車一族。歷史上一個企業之所以偉大，總是因為開創了一個嶄新的行業，而一個嶄新行業的興起則幾乎毫不例外地在於它改變了人們的生活方式，如微軟、沃爾瑪等等。投資這些企業的回報不僅巨大而且持續。

炒股與投資最大的區別在於：投資會讓所有參與者受益，讓資金更有效地配置，從而增加社會的總財富。所以偉大的基金管理公司一定產生在一個投資已經成為普通大眾日常生活方式的背景下，而這個公司也一定是這種方式的典型代表。所以，讓持有人持續獲利其實只是這個公司成功的必要條件之一，它還必須要讓普通人認識投資、接受投資以及永遠與之相伴的風險，要依賴一個公開、公平、公正的證券市場，還要選擇並投資一些同樣改變人們生活方式的偉大企業。這應該是每個基金管理公司的願景，雖然基金公司實際的運作遠沒有這些願景那麼純粹和輕鬆，但如果再過十幾年，中國人真的像現在西方發達國家的人們那樣習慣於投資，那麼一定是這種投資生態已經形成，而在這種生態形成的過程中，很有可能會有一個偉大的基金公司出現。

什麼樣的基金是好基金

２００7…０３…２6

所謂的規律可能只是個似是而非的結論

說到基金業績，有一個特徵正變得越來越明顯，那就是大多數基金很難戰勝指數。中國基金業發展的時間比較短，所以專門為機構投資人服務的理柏基金評級，最長時間只有３年期。到２００9年，我們才可能有5年期的基金評選。

什麼樣的基金是好基金呢？國內基金運作時間太短，留待未來評價可能更有說服力。美國的一些機構做過許多