後只能賣86個，這樣每做一圈就要凍結一部分資金，最後可用資金就沒有了。

劉宏回憶，當時這種套利機會第二天還有，第三天還有，只是更少一點而已。在國內，ETF這種事件性套利機會不可能一直都有，因為隨著套利的競爭者加入、市場的成熟、投資理念的成熟，包括外來成熟市場的思維和人才加入，都會讓市場迅速成熟，這種出現大幅套利空間的機會是超出了我們的預期的，但是機會永遠只屬於有準備的人，特別是像博弘這種有著充分準備的人。

劉宏打了比方，〃就如上面賣地獲得收益的那家生產礦泉水的上市公司。因為就是這一塊地，賣完後還得生產礦泉水，你到哪一下賺10個億來？再來一個例子，中國股人非常聰明，你說老農種地，種起來地是可持續性收益，結果那天一個兔子撞到樹上，撞死了拿回家吃了很過癮，覺得這很好，於是天天等兔子，這是不可持續的收益。〃

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第62節：經典套利案例（2）

所以，作為數量化交易的市場中性的私募基金，劉宏認為不能津津樂道於過去業績，過去的套利屬於非常態的東西。真正的套利公司應該立足於比如像歐美成熟市場，像香港的成熟市場，在這市場底下建立符合自己投資風格的交易策略，有非常好的風險管控，實現客戶想要的利益，這是真功夫。〃所以說，穩定常態的交易策略是靠你可持續的一種狀態，而統計套利則是可持續的狀態。〃

之二：股改期間：雙向對沖鎖定利潤

由於股權分置改革等事件而導致某隻股票在復牌後產生送股、送權證等確定性的行為，從而對該股票在復牌後的價格走勢及幅度做出較為明確的判斷�