國有一場颶風，有一家公司倒閉了，在夏天的時候，認為價格低，他買了。但是颶風發生的地方是路易斯安那，當地所有設施都摧毀了，夏天沒有很多人用，但是裝置被摧毀了，所以價格很高。為什麼要用商品期貨來進行套值保值，有各式各樣的原因。有政策原因，比如是有戰爭的原因，或者有季節性原因，天然氣在冬天的時候會上漲。但是，因為有颶風的發生，夏天的天然氣的價格也是急劇的上升。

電子盤交易的時間是早上9點到下午2：30，這是場內公開叫價的方式。”

從以上講話可見，現代的期貨市場已經處於全球競爭的態勢，中國加入WTO後全面開放金融市場的承諾將使得國外期貨市場向國內滲透的腳步加快，而電子盤就是一大利器。目前黃金交易的黃金時段與我國期貨交易所交易時段不重合，必然產生利用外國電子盤進行避險操作的需求，這在客觀上為EX電子盤向國內擴張提供了有利條件。如果沒有一條正式的途徑通往這些市場，就會大量湧現地下盤。出於這一考慮，國家首批批准南華期貨等公司在香港成立分公司，引入國外交易品種，相當於提供了一條國內投資者投資國際黃金期貨市場的合法通道。

期貨電子盤的另外一種形式是CFD交易模式。CFD（Contracts　For　Difference）是當今非常最有潛力的金融衍生品，通常被翻譯成差價合約，價差合約或區別合同。實際上就是客戶和他的交易商（交易商可以為銀行或是金融公司）簽署執行的一個合同，是對一個金融產品未來走勢的合同。客戶的目的是賺取這個金融產品未來走勢完成的價格和當前價格的價差。而不是真的想要擁有這種金融產品。理論上說這個金融產品（又被稱為基礎產品）可以是現在世界上已經存在的任何一個投資品種，只要它存在將來。目前國內以黃金為主要交易品種，因為黃金市場剛剛開放，而世界黃金市場已存在相當成熟的差價合約交易模式。

第二十六章　技術指標（5）

CFD黃金交易採用的都是做市商制模式，一般很少涉及交割環節，但是它同時具有期貨交易的很多優點，而且不用擔心市場流動性問題。其交易模式與銀行外匯交易基本相同。

交易商或銀行在為黃金做市時提供一個買價一個賣價，其中買價比賣價要高，其差價稱為“點差”，即交易商賣黃金給投資者時比市場中間價要高，買入時比市場中間價要高，這個點差就是交易商的利潤來源。投資者之所以接受這個差價，是因為它能夠解決市場流動性問題，另外它的資金利用效率跟期貨差不多。

當做市商報出雙邊報價時，它就必須在報價的點位接受客戶的買賣請求，客戶無需到市場上去找交易對手，因此只要接受報價就不存在買不到或賣不出的問題。當然在實際操作中，交易商對客戶交易數量都有限制，以防過大的交易頭寸會使自己嚴重暴露在市場價格波動風險之中。另外做市商允許客戶只出少量的資金做為保證金，來買賣大量的黃金，這與期貨中的保證金概念是一樣的，客戶同樣可以以小搏大。另外，CFD交易指令相對我國現行期貨市場非富，客戶的止損和止盈指令能夠得到很好的執行，一般只要價格穿越止盈止損價，系統就會自動處理，不會出現價格已跌到深淵，止損的倉單仍然無法執行的現象。

一般CFD　合同具有如下優勢

1。　可以雙向交易，既做多或做空；不僅能從價格上漲，也能從下跌中獲利。

2。　所有的產品都可以以保證金方式進槓桿操作，融資比例通常在10…100　倍。

3。　可進行分散投資從而降低風險的小額交易。

4。　因為與交易公司行使合同，所以成交快速且止損相對有保證。許多產品　24　小時連續或接近連續交易。

5。　客戶只需要和一家公司行使合同，在一個交易平臺上用一個賬戶透過網際網路就可以自助地完成幾乎所有投資品種的交易（具體的交易品種的多寡因各個交易公司而異）。

差價合約在西方已有上百年的交易歷史，但是2000年以來，隨著電腦通訊網路的發展，越來越多的人透過網際網路參與交易，不到十年的時間，已經出現了實力雄厚的跨國做市商。CFD在國內已經不屬於新鮮事物，但是市場只是處於預熱啟動階段，主要原因在於政策監管缺位，客戶資金安全存在問題。與股票市場與期貨市場初期發展一樣，由於國家監管體系還沒有有效到位，使得客戶帳戶處於做市商控制之下，在引入第三方資金監管體系以前，客戶資