木還�獠聘換蚓還�饌蹲試黽印Ｈ綣�歉菏�v逆差﹚，表示本國的淨國外財富或投資減少。經常帳的內容大致包括五大項：

1）商品，為一國貨物的進口及出口。

2）勞務，包括商品進出口有關的運輸及保險費、旅客運費及港口費用及本國居民在國外旅行、觀光及外國人到本國旅行、觀光等的收支

3）投資所得，指國民購買外國的股票、債券及其它資產所賺取的股利或利息，加上本國對外　借款或外國人來本國投資，所產生的利息支出與紅利支出等

4）其它商品、勞務及所得，指前面沒有被列入的各項居民與非居民有關勞務與所得的交易　，使領館的支出，以及居民在外國工作獲得的報酬，外國政府或國際組織設在本國各種機構的費用等。一般所謂的貿易餘額是指前面所提四項的總和。

5）片面轉移，指現金或實物的捐贈、救濟、一國的對外援助及對國際機構經費的分攤。

通常來講，一國經常帳逆差擴大，該國幣值將貶值；順差擴大，該國貨幣將升值。在西方國家，通常每月或每季都會公佈經常帳資料，但一個月的貿易資料對市場的參考作用並不大，每個季度經過調整的經常帳才較為重要。在70、80年代，經常帳赤字曾經對外匯市場有著較大的影響，目前這種影響力已經有所消退，但對於美國，經常帳赤字仍然對美元有著較大的影響力。

8、生產者物價指數（Producer　Price　Index）

生產者物價指數（Producer　Price　Index），英文縮寫為PPI，主要用於衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與消費者物價指數一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。

對於外匯市場而言，市場更加關注的是最終產品PPI的月度變化情況。由於食品價格因季節變化加大，而能源價格也經常出現意外波動，為了能更清晰地反映出整體商品的價格變化情況，一般將食品和能源價格的變化剔除，從而形成〃核心生產者物價指數〃，進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。

在美國，美國生產者物價指數的資料蒐集由美國勞工局負責，他們以問卷的方式向各大生產廠商蒐集資料，蒐集的基準月是每個月包含13日在內該星期的2300種商品的報價，再加權換算成百進位形態，為方便比較，基期定為1967年。

一般而言，當生產者物價指數增幅很大而且持續加速上升時，該國央行相應的反應是採取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國貨幣升值的可能性增大；反之亦然。

9、耐用品訂單（Durable　Good　Orders）

耐用品訂單（Durable　Good　Orders）代表未來一個月內，對不易耗損的物品訂購數量。該資料反應了製造業活動情況，就定義而言，訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易

該統計資料包括，對汽車、飛機等重工業產品和製造業資本用品，其它諸如電器等物品訂購情況的統計。

由於該統計資料包括了國防部門用品及運輸部門用品，這些用品均為高價產品，這兩個部門資料變化對整體資料有很大的影響，故市場也較注重扣除國防部門用品及運輸部門用品後資料的變化情況。

總體而言，若該資料增長，則表示製造業情況有所改善，利好該國貨幣。反之若降低，則表示製造業出現萎縮，對該國貨幣利空。市場一般最為重視美國耐用品訂單指數。在美國，一般在每月下旬公佈前一個月資料。

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第二十二章　如何解讀經濟資料（5）

10、產能利用率（Capacity　Utilization）

產能利用率（Capacity　Utilization），也叫裝置利用率，是工業總產出對生產裝置的比率，簡單的理解，就是實際生產能力到底有多少在運轉發揮生產作用。

統計該資料時，涵蓋的範圍包括製造業、礦業、公用事業、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業、汽車業及汽油等八個專案。

當產能利用率超過95％以上，代表裝置使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高，在市場預期利率可能升高情況下，對一國貨幣是利多。反之如果產能利用率在90％以下，且持續下降，表示裝置閒置過多，經濟有衰退的現象，在市場預期利率可能降低情況下，對該國貨幣是利空。市場一