葉昭舉起茶几上高腳杯，對威爾斯示意，笑著抿了一口。

威爾斯忙拿起酒杯飲了口，隨即又將一頁紙箋呈給葉昭，說道：“您委託勝和行在倫敦和美利堅發行的國債已經成功發售，分五年期和十年期，五年期的利率我幫您壓低到3。1％，這是一些籠統的數字，詳細資料在那裡。”威爾斯指了指牆角，有兩名大內侍衛剛剛檢查過的小皮箱。

“好啊！”葉昭笑道：“這國債利率又創新低了，傑克，我敬你三杯。”威爾斯做事實在高效，這次委託他發行的兩千萬銀元的國債，短短數月時間，就已經辦妥，利率更是壓的極低。

威爾斯笑道：“這是因為皇帝陛下治國有方。”其實也難怪，本來歐洲資本評估最好的美利堅，現今打成了篩子，可不知道要打到何年何月，南方通貨膨脹達到了9000％，投資者又哪裡還有信心？莫說歐洲投資者，美國資本也紛紛外逃。

反觀中國，同樣的戰爭，但南方從一開始就顯示出壓倒性優勢，藉著這場戰爭，中國南方反而建設了更多的工廠，取得了一系列新科技進步，待等整個中國統一，在沒有對手的遠東，似乎可以預見一個強大的帝國在崛起，購買中國國債，幾乎沒有任何風險，除了利率差強人意。但急於將資本逃離美利堅，以及為了使資本保值的資本者們，暫時也沒有更好的選擇。

威爾斯又道：“這部分國債以英鎊、銀元、金幣和黃金的形式匯入貴國財政部，國債到期後，以英鎊作為貨幣支付償還。”

葉昭微微點頭，其實這次發行的國債，主要是用來償還歐洲一批到期的欠款和債卷，以及購買歐洲鋼軌、機器的款項。

現今新朝國債，已經即將突破兩億銀元大關，削減都來不及呢，自不會貿然舉債。

雖然美國南北戰爭結束，國債曾經高達十億美元，以現今之兌換比例，1英鎊閤中國銀元4。628銀元，合美元4。866美元，也就是1銀元和1美元的價值相差無幾，美國的國債曾經高達十億銀元。

但中國社會結構和美國不同，中國社會歷來自給自足，並不似美國那般和歐洲聯絡緊密。

葉昭在歐洲募集的債卷，資金幾乎全部是用來與西方交易所用，購買西方物資產品所用，其餘半數以上的國債來自民間，嚴格來說，不過使民間的儲備白銀流通起來而已，支付給軍隊、軍工、教育等等相關需要政府投資的行業。

削減國債，除了循序漸進依靠稅收的增長來支付國債外，葉昭準備今年再發行價值兩千萬銀元的貨幣。

這就是國家強制貨幣的好處，嚴格來說，就是犧牲一部分國民利益獲取國家利益，再詳細來說，就是犧牲掉南國各類工薪階層包括地主長工等等的部分利益來使得整個國家獲益，使得北方人獲益，當然，長遠來說，不管北方人還是南方人，都會因此受益。

為什麼這麼說？粗淺來說，在貴金屬貨幣時代，以現今中國來說，對外貿易中白銀流進流出基本持平，貨幣總量可以看作不變，而生產效率卻是突然有了質的飛躍，工業產品就不必說了，就算農業，因為化肥和優良種子的出現，產量也比以前有所提高。在貨幣總量不變的情況下，產品價格應該下滑。

但現在增加貨幣總量，加入更多的紙幣，產品價格可能反而會略有上升。

當然，貨幣總量增加，透過經濟槓桿，可以使得全社會分配得到的貨幣更多一些，要高於物價漲幅，看起來，生活水平還是提高了，實際上，強制紙幣的發行，使因為生產效率提高而全社會創造的盈餘財富，很大的一部分被國家無償佔有。

當然，這種貨幣主義的費雪方程式理論是比較武斷的，因為它忽略了社會上每個環節的貨幣流通速度，忽略了整個社會對於不同產品的需求程度。

而且如果牽涉外匯市場，有國際硬通貨幣和本國貨幣流通結算等問題時，貨幣發行就會變得更為複雜。

但對於新朝來說，這種理論從總體思路上還是對的，加大貨幣供應量，依靠紙幣的購買力進行各種基礎建設、教育投資，尤其是對北方諸省的傾向性投資，實際上，就是犧牲江南創造的財富來使得北方受益。

不過葉昭自然覺得理所應當，犧牲掉江南既得利益者一部分利益來使得整個國家獲得發展並沒有不妥，何況又並沒有使他們的銀元購買力下降，就算下降了又如何，勒緊褲腰帶幾年，從整體上，在北方的投資將會帶來巨大的回報，最終受益的是中國所有子民。

琢磨著葉昭就搖搖頭，政府掌握紙幣發行權，如果恰逢生產力解