債率很高，每年大量的收入都用來還債去了。”

“長電更穩定，但是，但兩投的雅礱江專案短期看，毛利超過三峽水電站。長遠來看，雅礱江還是具備更充分的開發潛力。即使不分析這個，光是市盈率、市淨率，兩投也比長電便宜是吧？”張偉解釋說道，“我覺得只要雅礱江不發生乾旱枯水，不發生天災地震，它利潤只會越來越高，每年償還債務之後，負債越來越低，也會讓淨利潤越來越高。簡單說，它跟我們的小夥伴院線類似，即使收入不增長，只需要每年降低債務，那麼，利潤都會得到釋放。更何況，不增長僅是比較壞的預計，實際上，它的發電量肯定是在增長的！”

將真的，小夥伴在a股市場，真的在身體力行價值投資。而且，回報率不菲，不過，這種做法，別人估計是讚歎——確實是名門正派的投資方式。但是，大家實際上投資，都是走邪魔外道的投資方式。

甚至，大多數投資者，沒有章法，投資就像是隨機漫步一般，今天是這個套路，明天是那個想法，沒有真正清晰而靠譜的理念。

所以，任何一種投資理念，無論是量化、價值、趨勢、套利、對沖、動態平衡，大多數投資者都不可能長期執行，大多數投資者只追求一個刺激。

當然了，小夥伴公司在a股搞只賣不買的價值投資，倒不是因為王啟年真的是價值投資的腦殘粉。而是因為a股的遊戲規則比較蛋疼，公開市場上買入、賣出，做多、做空，都有可能被抓到把柄，有內部交易、操縱市場的嫌疑。

只有長期投資，買入後不考慮賣了，才比較容易規避嫌疑。

這也造成了，小夥伴的投資在國內和國外的�