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價值投資是巴菲特投資哲學的精髓，因為股市永遠處於不斷波動之中，有上漲就有下跌，不以人的意志為轉移。不過在巴菲特看來，這種波動和下跌並沒有什麼不好，相反卻非常有助於投資者理性投資。他堅信，當股市下跌到一定程度時，就會有值得投資的股票出現。

那麼，巴菲特眼裡的“夢中情人”又是什麼樣的呢？除了上面提到的價格合理、能夠提供合理回報的標準外，他還特別注重被收購物件對未來的態度。

巴菲特在伯克希爾公司2000年年報致股東的一封信中說，雖然每一家被購併物件都愛錢，但是如果它非常在意將來被兼併後的歸屬，那通常表明該公司擁有相當重要的優秀品質，那就是誠實的賬務、產品的自信、客戶的尊重、專心一致的員工。相反，如果這家公司老闆一心只想把公司賣個好價錢，至於公司被賣掉後下場如何卻不聞不問，那麼可想而知這樣的股票是否值得投資了。

巴菲特指出，這一點其實很好理解。要知道，一家百年老店的成長凝聚了企業家的畢生心血，有時候甚至凝聚了好幾代人的心血，對於老闆來說，將來接手企業的人是否能續寫輝煌是相當重要的。在這一點上，伯克希爾公司就做得非常不錯，他們能夠充分理解對方的這種心情，承諾並且絕對保證將對方的要求落到實處。

例如，伯克希爾公司曾經向約翰·賈斯汀承諾，購併他的企業後，企業總部仍然設在得克薩斯州的福特沃斯。同樣，伯克希爾公司在購併珠寶公司時向布里奇家族承諾，保證該公司不與其他珠寶公司合併，也是絕對說到做到。

巴菲特認為，這樣的承諾對整體收購的伯克希爾公司來說相當重要，普通投資者雖然做不到這一點，但可以從中學習他的投資精髓。也就是說，如果連公司的管理層也不把公司當回事了，那麼這隻股票的投資價值也就可想而知了。

所以，巴菲特投資股票時歷來對該公司管理層是否足夠優秀非常重視。據美國《華爾街日報》報道，巴菲特曾表示，伯克希爾公司投資高盛集團，主要看重的就是它的人才。他形容說，這是對高盛集團的濟濟人才所下的賭注。他在財經電視臺CNBC中說，收購高盛集團的價格是合適的、條件是合適的、人員也是合適的。

巴菲特說，長期以來伯克希爾公司手頭一直有大量現金，但始終沒有找到多少把這些現金用出去的合適途徑。而收購高盛集團這筆交易，給了他一個明智使用現金的機會，高盛集團就是巴菲特抄底金融海嘯時撈到的一顆夜明珠。

當然，巴菲特會在寒夜裡等到夢中股票，重要原因之一是他手中握有鉅額現金。據英國《金融時報》報道，截至2008年末，全球100家市值最大的上市公司中只有29家擁有淨現金，其中排在前4位的均是金融機構，它們分別是伯克希爾公司、中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行。

順便一提的是，淨現金的計算公式是“庫存現金＋短期投資或有價證券－債務”。通常認為，在金融海嘯的影響下，許多上市公司的優質資產價格已經遠遠低於其本身價值，如果這時候擁有足夠的資金，在收購心儀已久的投資物件時，會處於極有利的地位。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為，無論股市下跌得多麼厲害，投資者都會找到值得投資的股票。這時候需要關注的是，除了股價合理、投資回報率合理之外，還應當關注該公司對未來發展的態度。

別人退縮你就大舉進攻

我曾說過只有當潮水退去，你才知道誰在裸泳……好了，現在我們看到華爾街簡直成了各式各樣裸泳者的海灘。

——沃倫·巴菲特巴菲特曾說：只有當潮水退去時，你才知道誰在裸泳……好了，現在大家看到的華爾街，就簡直成了各式各樣裸泳者的海灘。他的意思是說，這時候的投資者能夠更清楚地看到哪些股票具有投資價值，而這在股市高漲時是看不清楚的，因為那時候股市中的泡沫太多，投資者很難衡量每隻股票的內在價值究竟是多少。

據全球最大的財經資訊公司美國彭博資訊公司報道，在全球金融海嘯導致槓桿收購融資困難的宏觀背景下，2008年全球企業購併活動顯著降溫。據彭博資訊統計，2008年1~9月，全球購併交易總金額只有萬億美元，比上年同期下跌了29％。

可是在